电子布/CCL再出发！

Beta回归，预期上修

高盛最新报告大幅上调AI服务器PCB及CCL市场预测，预计2026-2028年相关PCB和CCL市场复合增速分别高达148%和161%。此次上修主要源于对云厂商ASIC自研芯片需求的乐观预期，标志着AI算力正从GPU向更广泛的ASIC平台扩张。需求端不是问题，分歧在于涨价持续性，但我们认为：

15元不是这轮周期的高点。

2个月前讨论15元，现在看不是终点。8月电子布价格刚创年内最大单月涨幅，1080/2116/7628系列均价环比上涨17-18%，年内累计涨幅已达118-165%。建滔8月CCL现货价或再上调10-15%，年内均价接近翻倍，涨价正加速落地。

存储不是涨价的锚，下跌是交易拥挤，基本面仍是那个基本面。

过去一个月快速调整源于筹码拥挤，拿存储不涨价说事只是借口——客观说存储不涨价对产业链其他环节反而是好事。

电子布-CCL链条：估值合理+预期差明确。

供给端双重卡脖子：高端织布机交付周期12-18个月，上游电子纱扩产也需时间，2026年国内电子布织布机供需缺口达608台。库存不足一个月，中小厂商只能拿到60%需求量。

电子布板块（低介电+涨价弹性）：中国巨石、国际复材、中材科技CCL板块（高速材料升级）：华正新材、金安国纪、南亚新材、宝鼎科技、建滔

存储不涨价与电子布涨价根本不矛盾，存储不是产业链的锚——AI硬件的核心矛盾在PCB层数暴增和材料升级，传统服务器8-14层，AI服务器20-40层甚至78层，这才是电子布需求暴增的根本逻辑。