吴越国主钱弘倧密谋诛杀胡进思，除夕夜，胡进思带着大队人马杀入宫中，逼迫钱弘倧退位。钱弘倧震惊的说：“到底是谁出卖了我？”
公元948年2月12日，钱塘城正值岁末。王府里设宴款待将吏，灯火通明，酒菜已经摆开。可就在这场年夜宴上，一群披甲持兵的亲军突然闯进天策堂。领头的人不是外敌，而是吴越军中最有权势的宿将胡进思。
钱弘倧没有料到，对方会先动手。他原本打算削掉胡进思的兵权，甚至已经同近臣商量驱逐此人。结果计划还停在商议阶段，胡进思便带兵控制宫门，把国主逼进义和院，反锁院门，对外宣称钱弘倧突患“风疾”，要把位置让给弟弟钱弘俶。
这场宫变看似突然，其实矛盾早已积压半年。947年六月，钱弘倧继承兄长钱弘佐的位置。钱弘佐在位时，对老将较为宽容，胡进思又有拥立之功，长期掌握内牙军，在朝中说话很有分量。新国主想亲自理政，双方很快发生冲撞。
钱弘倧性子刚硬，不愿继续让将领左右政事。他曾想给胡进思一个外州职务，表面是升任地方，实际是让他离开钱塘、交出亲军。胡进思看出了用意，拒绝离开。从那以后，君臣之间已不是普通争论，而是在试探谁能真正掌握吴越的权力。
一次检阅水军，钱弘倧给士卒的赏赐比过去多。胡进思当面劝他不要花得太重，钱弘倧一怒之下把笔扔进水里，表示财物本就该与军士共享。这番话既是在维护国主威严，也是在直接收拢军心。胡进思听后害怕，因为军队正是他安身立命的根本。
随后的一桩牛肉案，又把裂痕拉得更大。官吏查办私宰耕牛，声称所得牛肉接近千斤。钱弘倧故意问胡进思，一头大牛能出多少肉。胡进思答不过三百斤，还解释自己从军前曾做过这一行。他怀疑国主借机揭旧事、当众羞辱，怨气越来越深。
福州的变乱则让胡进思真正感到危险。李孺赟曾送财物托他帮忙返回福州，后来却企图反叛，被守将鲍修让杀死。首级送到钱塘后，钱弘倧责怪胡进思识人不明。对胡进思而言，这不仅是失察，更像国主要为清除自己寻找罪名。
钱弘倧于是与内牙指挥使何承训商量，准备把胡进思赶出权力中心，又去询问内都监使水丘昭券。水丘昭券认为胡进思党羽众多，贸然下手很可能控制不住局面，劝他暂时忍耐。钱弘倧犹豫了，既没有收回命令，也没有立刻行动。
真正泄露计划的人，正是何承训。他参与了密谋，却担心事情拖久后暴露，自己会被胡进思清算，于是转身告密。何承训不是偶然偷听的内侍，也不是无足轻重的小人物，而是掌握内牙军务的指挥使。这样的人一倒向胡进思，计划几乎等于被完整交到对手手中。
胡进思得到消息后，又看到钱弘倧在钟馗击鬼图上题诗，认定所谓“鬼”暗指自己。除夕夜王府宴请将吏，更让他怀疑这是一场为自己准备的杀局。他没有等待查清，也没有进宫辩解，而是召集诸温、斜滔等亲信，率百名左右亲兵直入天策堂。
面对持械军士，钱弘倧喝令胡进思退出，对方却寸步不让。宫中近侍虽然也握有兵器，但现场兵权已被胡进思掌控。钱弘倧仓促退入义和院后，便失去了与外界联系的机会。胡进思随即迎来钱弘俶，打着“奉命传位”的旗号完成废立。
钱弘俶并非毫无条件地接受。他明确提出，必须保住兄长性命，否则自己不肯承位。丞相元德昭赶到后，也站在帘外不肯下拜，坚持先见新主。这些举动说明，胡进思虽然能用亲兵控制王宫，却仍需要钱氏宗室和重臣为宫变补上一层名分。
权力交接完成后，水丘昭券和钱弘倧的舅父鄜光铉被杀。何承训以为告密可以保命，没过多久又向钱弘俶建议诛杀胡进思及其党羽。钱弘俶厌恶他的反复，也担心他继续制造祸乱，于948年将其处死。泄密者最终没有得到好下场。
胡进思仍不肯放过钱弘倧，多次要求杀掉废王，还暗中派人翻墙行刺。负责守卫的薛温早已得到钱弘俶的密令，凡遇异常命令必须拼死拒绝。他带兵杀死刺客，保住钱弘倧。同年春天，胡进思背部生疽去世，这场宫廷危机才逐渐平息。
更值得注意的是，胡进思虽然发动宫变，却没有自己登位。他需要借钱弘俶的身份稳定钱氏宗室、官僚和地方军镇。这也说明，五代十国时期武将可以左右废立，却未必能越过当地家族长期形成的统治基础。
钱弘倧后来被迁往衣锦军，又转居东府，虽然长期失去自由，但生活待遇并不苛刻，直至二十多年后去世。钱弘俶守住了当初保全兄长的承诺，也避免钱氏内部出现更惨烈的骨肉相残。
何承训回答了“是谁泄密”，却解释不了全部失败。钱弘倧真正输掉的，是行动迟缓与兵权失控。他看到了胡进思干政的危险，却在最需要果断时犹豫；想借亲军将领除掉亲军统帅，却没有先判断何承训到底忠于谁。秘密一旦交给立场不稳的人，谋划越久，风险越大。
除夕夜的刀兵因此不只是一次背叛造成的意外，而是吴越权力结构长期失衡的结果。胡进思手中有兵，钱弘倧手中有名分；一方先发制人，另一方来不及调动力量。那一夜真正改写局势的，不是一句告密本身，而是谁能让宫门、亲军和朝臣在关键时刻听从自己的命令。