本轮黄金的暴涨不是简单的技术性反弹，而是黄金极度超跌以后，一次由东方牵头、西方接棒、空头回补、非农爆冷共同构成的四段式行情。行情的起点发生在8月4号晚8点左右，美财长贝森特放出风声，8月5号可能达成停货协议。油价瞬间大跳水，通胀和加息预期就被消掉了一大截，美债收益率、美元指数当天双双走弱，这是宏观上的一个铺垫。
 
受到这个预期的影响，第二天，也就是8月5号亚洲盘开始交易，这个预期燃起了第一把火。高盛的数据显示，8月5号当天上海市场黄金总持仓单日就增加了1.9万手，增幅达到6%，规模是近三年以来的前五名。不仅如此，在此之前中国黄金ETF已经连续14天净流入，这意味着东方资金早已按耐不住躁动的心。在亚洲时段直接就把黄金推到了4100美元之上，没想到这仅仅是个开始。
 
时间来到8月5号晚上8:15，美国7月ADP就业数据公布，仅新增4.4万人，远低于预期的7万人，创了年初以来的新低。这个数据直接浇灭了市场对美联储激进加息的预期。以往亚盘上涨、北美盘砸盘的情况没有发生，相反，黄金继续接力上涨，一口气把黄金推过了4200美元。要知道4200美元是一个关键的箱体阻力位，这直接触发了系统化的趋势跟踪基金CTA的大规模空头回补。
 
在过去的几个月里，CTA趋势基金在黄金的下行通道里积累了大量的空头头寸，关键的阻力位被击穿，直接触发了大量的程序化平空仓。在这一段时间里，黄金不是买盘推高的行情，而是空头被挤出的行情。至此，黄金稳稳地站上了4247的位置。在休整了一天之后，8月7号，也就是昨晚，美国非农数据公布，结果再次爆冷，大幅不及预期，黄金第四次上冲，一度突破了250均线。
 
至此黄金三天大涨6.7%以上，这就是黄金最近连续异动的原因。表面上看，这是一次消息面利好连续接力的结果，但从根上来讲，这些利好之所以能形成这么大的推力，核心还在于目前黄金的去泡沫化过程已经完成，处在一个严重超卖的区间当中。其次，美日联合干预汇率引发的对美债的担忧，以及中国在7月份继续大幅增持黄金，让多头的情绪进一步被点燃，这才顺利地让利好成为利好。
 
理解了这些点，我们其实就能得出一个结论：黄金最坏的时候已经过去，但这种暴涨实际上是在合适的位置对利好消息的兑现。随着价格上涨，指望它还能连续暴涨，或者立刻回到去年那种主升浪中去，是不现实的。往后怎么走，还需要看数据和消息面能不能持续给出好消息。