MLCC迎来新一轮涨价，AI算力带动被动元件行业景气周期

一、赛道核心逻辑海外多家MLCC企业发布涨价通知，AI服务器、车载高端型号供货紧张、交付周期拉长，行业开启结构性涨价。MLCC为电子基础元器件，AI服务器单机使用量大幅高于传统设备，新能源车单车需求同样稳步提升，两大领域打开增量空间。本轮行情分化明显，高端算力、车载产品紧缺涨价，普通消费类产品竞争激烈。海外企业缩减低端产能，转向高附加值品类，新建产能周期较长，短期供需缺口难以缓解。同时国内企业加速替代，承接外溢订单，行业长期成长逻辑增强。行业机会存在结构性，只有完成高端产品量产、切入算力与汽车供应链的企业，才能充分受益涨价行情。二、产业链核心相关企业1、风华高科：国内MLCC综合龙头，全品类布局，拥有完整上下游产业链。持续发力高容、车载、服务器相关产品，进入头部客户供应链，涨价带动业绩提升，中长期配置价值突出，高端产品仍有提升空间。2、三环集团：电子陶瓷龙头，盈利水平行业领先，掌握粉体、烧结核心工艺。产品覆盖高压、车载MLCC，同步布局陶瓷基座等品类，自研材料具备成本优势，现金流稳定，板块稳健标的。3、火炬电子：高可靠军工MLCC龙头，产品壁垒高。同步拓展车载、工业级产品，军工订单稳定，民用业务持续放量，双业务对冲周期波动，适合稳健布局。4、鸿远电子：特种MLCC企业，深耕高可靠军工产品。依托军工技术拓展工业、车载市场，聚焦高附加值产品，避开低端市场竞争，订单质量稳定。5、国瓷材料：MLCC上游陶瓷粉体龙头，行业扩产均需要配套粉体，可供应算力、车载高端原料，下游客户覆盖国内多数元器件厂商，业绩确定性较强。6、博杰股份：MLCC检测分选设备龙头，绑定多家元器件大厂。行业高端产能扩张带动设备需求，产品价值量随工艺升级提升，订单弹性充足。三、操作参考本次行业景气属于结构性行情，不适合盲目追涨，优先选择高端产品完成客户认证、订单落地的龙头标的。短线留意消息刺激带来冲高回落的风险；中线可等待板块回调分批布局，持续跟踪产品调价落地、高端产品出货、下游客户认证三大关键信号。风险提示：AI、汽车下游需求不及预期；海外企业新增产能投放超预期；涨价传导效果有限；板块短期估值偏高。

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