现在光模块的小作文实在太多，尤其是周末大家争论AAOI的事。

AAOI扩产其实是正常的，明年各大CSP对1.6T的需求量，是今年实际出货量的5倍打底，800G的话应该是三倍打底。还有大家想想要是真的1.6T及以上全面切断，硅光龙头Tower会大跌，还有其他美股AI也会大跌，实际上没有。

为什么要看Tower，因为我们光模块硅光芯片产业锁定的就是他的芯片，这是硅光的寡头。最大的几家客户已经锁定约13亿美元2027年硅光晶圆收入，并支付约2.9亿美元预付款。Tower拥有超过50家活跃硅光客户，客户提交的需求预测高于已经签订合同的产能。

光通信为什么喜欢抱大腿海外链，因为简单，这个简单不是800G、1.6T、NPO/XPO/CPO这些名词，而是你通过纪要可以查到谁有客户、谁有产能、谁有良率、谁有成本优势，谁大规模出货下一代产品，谁的物料够不够，谁出货多少，谁最后能真正把订单变成利润，毛利率、净利率是多少等等。这些都是公开的，试问A股有多少行业能做到？如果这些你都不懂，这种钱挣不到，真不冤。

美股现在的光通信涨幅很猛的原因，本质是炒作预期就是国产替代（美股国产替代）正常，因为这是一个必然发生的事。

为什么？其实老黄早就预期到了，所以早就把整个光通信产业早就通过股权和战略协作绑定了（Coherent：投资20亿美元。Lumentum：投资20亿美元。Marvell：投资20亿美元。Corning：投资5亿美元认股权证及多年商业合作）。这就是老黄的前瞻性。

当前因为短期的不确定性，大光的资金切换到了pcb里面一样涨幅很好，还有光模块小的标的涨幅也不错。大光什么时候回落地（9月）双方见面之前。

PCB上涨有上游覆铜板（CCL）、铜箔、玻纤布。上游原材料CCL，铜箔、玻纤布需求自上而下传导。这些是上半年涨价比较多的方向，本质是需求，格局也不错，所以反弹不错。

对应的PCB涨幅最好的是msap，这里面可以挖掘的设备其实涨幅还不高。

其次是英伟达Rubin（开始量产Midplane（PCB背板）228%的价值增长，同样的还有MLCC也是)Midplane（PCB背板有2家是龙头，MLCC有2家龙头送样。

还外链聊完了，总结，东方不亮西方亮，总会亮的方向。

国产算力寒王业绩，“26Q2营收不及预期，净利率保持较高水平，主要系公司确收节奏影响，根据产业链调研，实际交付订单量显著高于Q2确收水平”。“存货及预付款显著增长，Q3或迎来业绩拐点。26Q2公司存货达82.48亿元，环比+37.51亿元，预付款29.14亿元，环比+10.17亿元”。

一句话总结业绩不及预期，指引超预期。

超节点大家就盯住（三剑客）拿到CSP大厂订单的公司，因为CSP的相关的订单和业绩这些的是可预测和查到的，其他靠信仰的故事不要听，因为无从查起。

半导体设备，其实半导体设备+测试，这周也见底反弹，下周是稳固，能不能冲，重点看有没有催化剂。半导体最大的魅力是有国产替代的故事，并且大部分都信，资金也信。估值嘛....好像不重要，重点看景气度。

催化剂都有哪些？小作文很重要，其次是美股半导体上涨会带飞，这个板块最完美的是有正宗的ETF。

其他有风姿妖娆的，CXO龙头带飞了创新药，并且还有持续性。寡头YMKD申请的临时禁令（Preliminary Injunction），即在诉讼期间禁止1260H清单对药明康德生效，获得了胜利。CXO这个板块最大魅力就是结果10年的发展已经跑出真正的全球性的寡头，同时还有成长的因。喜欢的可以关注寡头和正宗的ETF。

有色，黄金七月央行连续5个月加速购金，全球的央行都在加速购买。对应有色板块最好看寡头，铜+黄金2周前有专题视频。

此外和AI产业链相关的铟、钨、钽等景气趋势明确，其中磷化铟（光模块上游，同时有反制的期权在里面是绝对引领者，只有一家是龙头）。其次是钨（钻针）用量4倍增长。

最后，关于AI应用我现在跟踪很紧密，只是A股现在一家都没有（港股和美股）就不多讲。

指数下周注意沽压，不预测点位，您见过哪一位大师是靠预测指数成功的，或者机构天天请你给他算命......。

指数是一个果，因才是核心（指数的因是龙寡头，是龙寡头的涨跌决定了指数的涨跌，不要弄错）。

放下预测，确实不容易，能笑看人生苦难的，多半都是….…已经有能力放下的人。反正，所有人修行的最终归宿，多半都是一样的….….辨识因果，接纳无常！等有一天能清醒地意识到….…..“无常才是常”的时候，估计就快修成正果。

上面讲的也许都是错的，反正....……我也经常被市场打脸，习惯了。对是偶然，错是必然，大家也不必当真。

对龙寡头的信仰，永远充满激情，永远热泪盈眶。如果你在龙头股上赚不到米，那么在其他的标的上很难赚到米。