今天上午盘面最大的亮点是创新药，板块低开高走，收涨约2.4%，展现出独立走强的韧性。

百花医药竞价跌停后开板，板块没有被带崩，说明涌入的资金比较强大。

但，4只创新药ETF全部净赎回（银华-0.9亿），活跃资金指数冲高回落，宽基净赎回预估31.64亿（比昨天预估26.82亿进一步扩大，昨天实际124亿）。

指数在涨，但资金在加速流出，这种背离仍在持续，风险信号没有解除。

并且，两市主力资金，在快速撤离，上午的冲高，诱多成分居多。

下面展开分析，不妥之处，敬请指正——

一，市场整体运行状态：指数在涨，资金在撤

信号一：创新药低开高走，独立走强。 情绪品种崩塌，板块没有被带崩，反而在核心龙头的带领下走强。这是今天上午最重要的信号——说明创新药板块的内部结构正在变化：情绪品种退潮的同时，核心龙头在独立走强。

信号二：活跃资金指数冲高回落。 10:25开始回落，说明活跃资金不跟。说明，指数涨了，但活跃资金在退。和昨天的情况类似，指数被权重拉着走，但资金没有全面跟进。

信号三：宽基净赎回预估31.64亿，比昨天预估的26.82亿进一步扩大。 昨天实际净赎回124亿，今天预估31.64亿已经是扩大趋势，意味着压节奏的力度在加大。

二，资金结构：大单在扩大流出

大单流出扩大至-70亿，比昨天的-21亿翻了两倍倍。 超大单流入收窄至+44亿（昨天+268亿）。说明机构资金在今天上午的参与度在下降。

说明，流入在减少，流出在扩大。这和指数上涨形成了背离：指数在涨，但机构资金在收敛。

4只创新药ETF全部净赎回，银华-0.9亿。 板块大涨2.4%，但ETF仍在净赎回——说明机构在借反弹减仓。

这和昨天、前天的模式一致，机构利用上涨出货，散户在接盘。

但需要注意的是，今天板块的涨幅（2.4%）比前两天更大，ETF的赎回力度（银华-0.9亿）却比前两天（银华-1.5亿以上）小，说明，机构减仓的力度在减弱。

三，宽基净赎回预估31.64亿，比昨天进一步扩大，实际可能更大。

如果下午宽基继续扩大赎回，指数可能冲高回落。 这和前两天“拉指数掩护出货”的剧本类似：指数被拉起来，资金在流出，最终难以站稳高位。

五，技术面：创新药站上颈线附近

创新药板块今天上午，已经站上W底颈线30.563附近。基本摸到了颈线位置。年线在30.900，还有不到0.4元（约1.2%）。

缩量靠近颈线，这是挑战前高的初期信号，但量能不足，一次性突破的概率不高。

六，午后观察点

宽基净赎回是否会继续扩大——如果下午宽基赎回持续扩大，指数大概率冲高回落；如果下午宽基赎回开始收窄，说明压节奏的力度在减弱。

创新药ETF的赎回是否会继续扩大——银华-0.9亿比前两天小，如果下午能稳定在这个水平甚至收窄，说明机构减仓接近尾声

创新药能否守住30.5以上——如果收盘能站上30.5，W底颈线附近的有效性在增强；如果回落，说明压力仍在

最后总结几点：

活跃资金指数冲高回落，指数在涨，资金在撤的结构没有改变。

特别是，文章写成时，发现，主力资金在快速撤退，上午的冲高，诱多成分很大。

创新药今天展现了一定的独立性，但系统性压力仍在，年线和颈线之间仍需反复确认。今天不急着追，看下午能否守住涨幅。

以上内容是个人对于市场的观察与理解，仅为交流，不作为投资建议。市场有风险，决策需谨慎。

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