8 月 13 日，财联社援引六位 Anthropic 投资方：公司计划今年秋季挂牌上市，估值目标 2 万亿美元，部分投资人按 800% 增速、30 倍市销率测算，喊出 3 万亿美元。

若 2 万亿美元落地，将超越 SpaceX 此前 1.77 万亿美元的 IPO 纪录，成为史上规模最大的首次公开募股。

把营收曲线排一下。投资方测算，2026 年末 Anthropic 年化营收将落在 1000 亿至 1200 亿美元之间，全年涨幅超十倍。2025 年底这一数字还只有约 90 亿美元。

更关键的是盈利。Anthropic 二季度首次录得调整后营业利润 5.59 亿美元，营收 109 亿美元；三季度 GAAP EBIT 预计跨过 10 亿美元。CEO Dario Amodei 说，公司原本按「年增长 10 倍」规划产能，第一季度实际跑出来的是 80 倍。盈利进度比公司自己给投资人的预测提前了整整两年。

这组数字的直接参照物是 OpenAI。2025 年底 Anthropic 营收不到 OpenAI 一半，现在反超至少 35%。企业客户采购份额，Anthropic 34.4% 对 OpenAI 32.3%，首次领先。运营利润率差距更悬殊：Anthropic 约 5%，OpenAI 一季度运营亏损率 122%。

两条路线分化是根因。Anthropic 75% 到 85% 收入来自按量计费的 API 业务，增长引擎 Claude Code 已有 1000 多家企业客户年消费超 100 万美元。OpenAI 同期仍有超 65% 收入依赖消费者订阅。算力效率也在拉开：Anthropic 一季度每 1 美元营收的算力成本 71 美分，二季度预计降到 56 美分。

但挑战是真实的。公司与美国国防部仍处于诉讼中，后者将 Anthropic 认定为「供应链风险主体」。6 月美国商务部出口管制措施一度迫使 Anthropic 下架旗舰模型 Fable 5 与 Mythos 5。主力模型调用成本是 OpenAI 旗舰产品的 2.5 倍以上，部分企业客户已开始转向更便宜的替代方案。

今年 5 月 H 轮融资 650 亿美元，投后估值 9650 亿美元。现在投资人喊 2 万亿到 3 万亿，不到三个月再翻一倍。2026 年至今，投向 Anthropic 的资金已接近 1000 亿美元。

2 万亿美元意味着市场需要为它的未来增长付出极高溢价。但如果 10 月顺利上市，它将是第一家向公开市场交出「既能增长、又能盈利」答卷的大模型公司。

Anthropic冲击史上最大IPOAnthropicipo