*美国要开始行动了？8月8日消息，中国已抛售了价值6570亿美元的美国国债，现在我国手里的美国国债仅剩6590亿美元，为2008年以来的最低水平，而今年我国已购买的黄金量几乎是2025年全年的两倍。

2013年底，中国持有美国国债的峰值是1.32万亿美元。到今年最新数据出来，美国财政部TIC报告显示，中国持仓已降至6593亿美元左右。

掐指一算，从顶到底，十几年时间，砍掉了6500多亿，不是一次性甩卖，是一刀一刀割下来的。

说实话，我第一次看到这个数字的时候，愣了一下，不是震惊，是……怎么说，有点像看着一件你早知道结局的事，真到那一天，还是会在心里咯噔一下。

从2025年3月开始，中国连续多月净卖出美债，中间从未停手，月均减持规模稳定在百亿美元左右，节奏平稳且坚定。

这种操作有个说法叫"阳谋"——不是忽然在市场上砸盘，而是让手里的国债自然到期，拿回本金和利息，直接转身，不再续买新发行的那批。

美国之前最担心的是中国突然大规模抛售，那样会直接砸崩债券价格，引发市场恐慌。

但中国偏偏不这么做，而是耐心等待手里的短期国库券和中长期国债自然到期，拿到本金和利息后，直接转身走人，不再购买新发行的美债，美国想拦？拦什么？拦人家不续约？

这套打法的聪明之处在于，它没有给对手任何在金融层面"反制"的接口。

钱撤出来以后去哪儿了？截至2026年3月末，中国官方黄金储备为7438万盎司，这是中国央行连续第17个月增持黄金。

截至2026年1月末，中国黄金储备增至7419万盎司，外汇储备规模连续第六个月保持在3.3万亿美元以上。

你把钱从美国债券里抽出来，转头买黄金，这两件事放在一起看，意思就很清楚了：不是资产荒，是主动换仓。

在我看来，这是过去十年里中国外汇储备管理最重要的一次结构性调整，没有之一。

当然，肯定有人会说：中国减持美债，不是本来就一直在做吗？减持本身没什么稀奇的。

这话有道理。这减持不是心血来潮，而是顺应大势，贸易结算方式变了样，很多国家跟中国做生意直接用人民币结账，省得再绕道美元，外汇进账是人民币，用不着再买美债囤着。

从逻辑上说，这条理由是成立的。贸易结构变了，储备需求自然跟着变，这是正常的资产负债表调整。

不过，这个解释只说对了一半。

另一半是：美国国债本身的吸引力，正在系统性地下降，2026财年净利息支出达到1.04万亿美元，净利息占财政总支出的比重已从2021年的5.3%飙到现在的14%。

一万亿，光利息，美国每收取5美元税收，就有1美元直接用于偿还利息，利息支出已经超过国防开支，成为仅次于社保的第二大联邦支出项目。再往前走，这条线的斜率只会更陡，不会变平。

美国国债破10万亿用了到2009年，破20万亿用了9年，破30万亿用了6年，破40万亿用了5年。加速度是越来越快的，这一点，作为债权人，你是能看到的。

老实讲，如果你是一个普通家庭，有个亲戚每年收入100万，但光还利息就要花14万，而且利息每年还在涨——你还会继续借钱给他吗？

所以这件事的底层逻辑，我是站在减持这边的，这不是情绪化的决定，是一个理性的风险管理动作。

当然，减持不等于清仓，2026年5月的TIC数据显示，中方小幅增持82亿美元美债，终结了连续三个月的减持节奏，持仓回升至6593亿美元，操作时间刚好契合当月中美北京经贸会晤落地。

你看，减到这里，又小幅买了点回来，这说明什么？说明这不是要把关系彻底断掉，而是在动态管理，有交情的地方还是要留余地的。

这就是大国之间金融往来的复杂性——不是非黑即白，不是断崖式撤离，而是一边减、一边留、一边押注新方向。

押注黄金这个方向，值得单独说一下，全球央行过去一年多来普遍提高黄金配置比例，以对冲美元资产波动、分散地缘政治风险，中国央行持续增持黄金，体现了在外储结构中提升"非信用资产"比重的明确取向，也反映出在全球货币体系调整加速的背景下，官方更重视储备资产的安全性与长期稳定性。

所谓"非信用资产"，通俗点说就是：黄金的价值不依赖任何一个政府说了算，美国国债的背书是美国政府，如果美国政府信用出问题，国债就缩水。

但黄金不一样，它本身就是价值，不需要谁来背书，在当前这个全球格局波动、美元体系稳定性受质疑的时代，这种切换是有道理的。

写到这里，我想跟大家说一件我觉得最关键的事。

这一系列操作——减持美债、增持黄金、人民币跨境结算提速——放在一起，不是一场突发的博弈，而是一个拉了十几年的慢镜头。

起点大约在2013年前后，那时候中国持有美债到达峰值，然后就开始一步步往回走，现在的"最低点"，是这个慢镜头走到今天的位置。

它的终点在哪？没人能确定，清零可能性有多大？我不敢说。美债的流动性在全球主权资产里依然是最好的，完全不持有，代价也很高。