蒙古快扛不住了，越南也不行了？越南最近公布了一组“吓人”的数据：越南贸易逆转已持续八个月，累计超过两百亿美元，直接吞掉了前两年积攒的全部顺差。对于外贸依赖度极高的越南经济体来说，这很像是危机预警。

钱都花在哪里？数据显示，进口总额中，超过九成砸向了生产领域：机械设备、原材料、电子零件，而真正的消费品占比微乎其微。

2016至2025年这10年间，越南上半年常年保持贸易顺差，仅2017年、2021年出现短期小额逆差，规模分别为27.8亿美元、14.7亿美元。
对比2026年上半年166.5亿美元逆差，本次缺口规模是历史峰值的6倍以上，且连续8个月未实现收支平衡，风险信号已经明确显现。

第一重危机前兆，是产业链底层锁定，本土企业盈利能力持续弱化。
越南外资企业贡献全国80%以上出口额，依靠对美出口赚取顺差，但本土制造企业常年进口大于出口，2026年前7个月本土企业贸易缺口接近300亿美元。
越南仅负责终端组装，芯片、精密机床、光伏核心硅片全部依赖外部采购，每出口100美元商品，就要拿出60美元进口中间品，利润长期被上下游国家分走。

第二重危机前兆，外汇储备承压，汇率波动风险持续累积。持续大额生产资料进口，会持续消耗越南外汇储备。一旦海外订单出现收缩，出口增速下滑，外汇收支平衡会快速破裂。
当前越南正在重复当年大规模囤货进口的操作，若欧美市场下半年需求不及预期，历史风险极有可能再度重演。

第三重危机前兆，产业扩张高度依赖外资，自主产业升级进度严重滞后。
2026上半年越南吸引外资协议金额346.5亿美元，大量外资集中在电子组装、光伏封装低附加值环节。
外资建厂仅带来流水线岗位，极少在越南设立研发中心，本土企业无法掌握核心制造技术，长期只能赚取微薄加工费。

以上三类隐患，不会立刻引发经济崩盘，但会持续削弱越南经济抗风险能力，属于中长期结构性危机。

中越两国地理相邻、产业链互补，强行切割经贸往来不符合双方经济利益，越南应当摒弃片面的“去供应链化”思路。

当前中越公路货运通关流程繁琐，单次货物通关平均耗时48小时，推高中小企业进出口成本。加快推进中越标准轨铁路对接，打通西部陆海新通道与越南北部工业园区，能将货运时长压缩至12小时以内，每年可减少两国企业近百亿美元物流损耗。

中国向越南输出光伏设备、电子元器件，越南完成终端组装出口，同时越南向中国出口农产品、初级加工制品，缩小对华单边逆差。
2025年双边贸易总额突破2500亿美元，已经形成稳固利益共同体，互利分工远比供应链割裂更具经济价值。

数据能够直观佐证这一扩张逻辑：2026上半年越南就业总量5260万人，同比新增67.25万个工作岗位，全国失业率稳定在2.2%，处于近10年历史低位。二季度越南GDP同比增长8.39%，工业制造、建筑业拉动经济增长过半，全国各大工业园区厂房扩建工程持续落地，工厂工人普遍实行两班倒加班生产。

光伏、电子两条转移产能赛道，是拉动设备进口的核心板块。近3年国内多家电子代工厂、光伏组件企业赴越布局产线，一条完整光伏封装生产线设备采购金额超过2000万美元，单家电芯工厂设备投入可达上亿美元。

2026上半年越南电子零部件进口总额1100亿美元，同比上涨62%，机械设备进口219.6亿美元，其中超50%设备直接自中国采购。

这种一次性大规模固定资产投入，短期必然推高进口总额，制造持续性贸易逆差，业内将其定义为“扩张性生产逆差”，区别于消费透支形成的衰退型逆差。这场豪赌的收益，寄托在未来3至5年的出口增量之上。

但这场赌局存在两道无法回避的风险约束，决定最终成败。

笔者认为，越南不能长期依靠“进口设备组装出口”的单一模式维持增长，短期红利难以掩盖长期产业链短板，两大调整方向必不可少。
第一，对外层面，理性处理对华经贸关系，放弃极端供应链脱钩思路，依托中国完整上游产业链，构建分层协同的区域制造体系。借助中越跨境物流基建，分散出口市场，降低单一海外市场波动带来的冲击。
第二，对内层面，利用外资转移窗口期，出台配套产业扶持政策，吸引上游材料、零部件企业落地本土，逐步降低关键生产资料对外进口依赖，从根源收缩长期贸易逆差。