复盘昨天ETF数据，初步结论：

ETF层面的信号在边际改善——宽基赎回收窄，半导体回流，创新药银华赎回收窄、天弘持续净申购。但这些信号需要结合走势进行分析，最终结论，看总结。

昨天下午跳水的信号，在ETF二级市场上体现的是，科技方向普遍跳水，而老登方面没有跟，特别是电力ETF逆势涨，体现了防御属性。

下面分层次展开分析，不妥之处，敬请指正——

一，宽基ETF：赎回大幅收窄，但仍在流出

昨天宽基净赎回预估120亿，比前天的-124亿相当。连续7天净流出后，力度在明显减弱。汇金系的节奏明显在放缓，压指数的动作接近尾声。

创业板ETF净赎回-11.5亿，科创50ETF净赎回-7亿，沪深300ETF净赎回-23亿。宽基整体在流出，但速度和力度都在下降——这是压节奏接近尾声的信号。

也说明大盘有可能趋向于调整，以后不是压，而是托了。

二，半导体：资金在回流，但资金分歧很大

科创半导体ETF，昨天净申购+6.68亿，半导体设备ETF，净申购+8.94亿。隔夜美股存储芯片爆发、半导体走强，A股半导体ETF已经在提前反应。

半导体是昨天为数不多资金回流的科技方向。但ETF二级市场下午大跳水，半导体ETF二级市场主力净流出，超过了净申购，说明主力资金分歧巨大。

三、老登方向：ETF二级市场比较稳，个别下午跟着跳水

电力：昨天电力板块逆势收红（+0.39%），ETF层面净赎回-0.68亿，属于正常波动，防御逻辑没破坏。

电网设备：昨天净赎回-2亿，连续两天流出，前期涨幅兑现的压力在释放。

证券：证券ETF，净申购+2.31亿，逆势净流入，可能是博弈大盘企稳的信号。

房地产：房地产ETF南方，净赎回-0.58亿，地产ETF华宝，净赎回-0.12亿，继续流出。净申购了一天，昨天又开始转净赎回。感觉，没有大资金在房地产ETF上布局。

四、创新药：ETF天弘和银华的分化在收窄

ETF天弘：昨天净申购+0.16亿，5日累计+2.11亿，中长线资金持续流入CXO方向。
ETF银华:：昨天净赎回-0.47亿，5日累计-4.49亿，短期资金仍在减仓，但力度已大幅减弱。

两者方向相反但幅度都在收窄，说明创新药板块短期抛压在衰竭，中长线资金在持续布局，板块正在从“分歧”走向“收敛”。等银华转正，就是信号。

最后总结几句：

宽基净赎回收窄，说明压节奏的力度在减轻，但市场自身的调整压力还需要时间释放。如果大盘继续下跌，宽基可能开始净申购，托底。

科技类ETF二级市场下午跳水，说明，科技类板块在跳水，带动了大盘跳水。这些迹象说明这轮科技带领的反弹，要结束了。

但是，隔夜美股科技又大涨了，如果影响A股科技类，篇幅关系，另文分析。

以上内容是个人对于市场的观察与理解，仅为交流，不作为投资建议。另外，ETF仅是观察主力资金的一个角度，存在偏面性，需要和其它指标结合运用。市场有风险，决策需谨慎。

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