AI 相关的债务负担正变得远比资产负债表所显示的更为沉重：据高盛统计，AI 领域的超大规模企业（hyperscalers）目前背负着约 1.5 万亿美元的租赁承诺；其中约 1 万亿美元的租赁尚未实际开始，因此并未作为常规负债体现在资产负债表上。这一数字较五年前约 2000 亿美元的租赁承诺总额激增了 650%。这些承诺涵盖了数据中心及基础设施，即便尚未作为传统债务列账，也可能在未来产生巨额的付款义务。

根据公认会计原则，租赁义务仅在租赁实际开始后才会出现在资产负债表上，这使得这些“尚未开始”的承诺得以仅在财务报表附注中披露，而无需确认为正式负债。此外，Alphabet、微软、亚马逊、英伟达和甲骨文的采购承诺总额也已接近 1.5 万亿美元，其中包括针对芯片、算力、能源及其他数据中心基础设施的合同。

这种规模令人震惊，因为其中很大一部分支出是在底层 AI 基础设施尚未产生足以支撑这些投入的回报之前就已做出的承诺。如果 AI 投资的回报不及预期，这些“隐性”承诺可能会迅速转化为数十亿美元的额外现金流出。一场前所未有的 AI 债务“炸弹”正在暗处悄然酝酿。