洞察周期 行稳致远——2026秋季投资策略。
8月14日下午，招商银行成都分行在万达瑞华酒店举行秋季投资策略报告会。股票赚什么钱：一是估值，二是盈利。企业盈利翻番难度很大，但估值跟随宏观环境、财政政策、海外市场、全球流动性等因素变化可能很大。未来赚“估值的钱”变得很难（图16），景气度投资更具性价比（图17）。
经过2025年以旧换新国补，2026年消费增长放缓·上半年社零同比增速1.3%，投资疲软·上半年固投累计同比-5.7%；新质生产力势头强劲——高技术产业领跑·上半年增加值+13.3%，新三样成引擎·前7月出口+18.5%（图13）。流动性紧缩之后，红利股的配置价格凸显（图18），把握红利股收获稳稳的幸福。
图文原创：琪琪
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