复盘昨天的ETF数据，结合其它指标，初步结论可能和大多数人想的不一样：

大部分老登反弹结束了，今后主线，还是科技+创新药，再具体一些：光模块和通信设备形态最完整，创新药正在蓄势，半导体需要再等一下。

下面分层面展开分析，不妥之处，敬请指正——

一，整体市场，宽基净赎回减弱，各大指数总体收红

1，宽基连续净赎回，行业连续净赎回

宽基ETF昨日净赎回33.37亿（前日-127亿），连续第8个交易日净流出。虽然有收窄，但仍在压节奏。

行业ETF净赎回15.52亿，比前日-29亿有所收窄。整体看，资金仍在流出，但力度在减弱。

这说明，压反弹的节奏，在上证3920-3930位置，还是需要压一下的。下周大盘应该还是比较弱势，以完成机构的调仓。

行业ETF总体是净赎回，和宽基节奏一致。

2，各大指数总体收红，大盘进入震荡磨底阶段

上证收了T字形，宽基虽然还在压大盘，但是下方承接也比较强。有跌不下去的迹象。

其它各指数，如深证、创业板指、创业板50，都连续3日站上了重要支撑位，如13日、34日成本均线，预示着，中期看好。

只有科创综指、科创50，筹码需要继续出清，站稳重要的

这从ETF的数据中，也能找到证据，创业板相关ETF，从反弹后，净赎回开始逐渐收窄，抛压逐渐减轻。

二，各方向核心信号

1，银行——近两日ETF开始净申购，更像洗盘

银行ETF华宝，昨日净申购+0.37亿，前日+1.94亿，连续两天净流入。K线形态上银行近期持续调整，但ETF资金在逆势买入，确实符合“洗盘”特征——利用下跌吸筹。

我观察这只ETF，银行反弹到高点附近，就开始持续大额净赎回，我也提醒过，注意银行随时可能大幅回调。

现在银行回调了，正在横盘，近两日ETF开始由净赎回，转为净申购。这是一个方向上的转变，从抛压变为支撑。后续需要再观察。

2，证券——资金分歧很大，短期难成主线

证券ETF国泰，昨日净申购+9.97亿，是行业ETF中流入最大的方向，近5日累计净申购超28亿。

但ETF二级市场主力净流出-6.49亿，一级市场净申购9.97亿，买卖双方力量悬殊——有人在买，有人在卖，谁在主导还不明朗。资金分歧这么大，短期很难形成合力。

3，通信方向——ETF持续小额净赎回，但K线趋势未破

通信ETF，无论是设备方面，还是光模块方面，近日都是持续小额净赎回。说明抛压很小，也在观望。

一般情况下，光模块方向的ETF，进出资金规模比较大，现在虽然是净赎回，但规模小，说明资金已经从抛压向支撑转变。

从K线形态上看，走势稳健，通信设备板块，放量站上所有成本均线，光模块昨天大涨4.19%，已经远离无穷成本线之上，5日线正在上穿无穷成本线，向多头排列转变

4，半导体/科创50——反弹是否结束，需要下周验证

科创半导体ETF，昨日净赎回-3.18亿（前日+6.68亿），半导体设备ETF（159516）净赎回-6.6亿（前日+8.9亿）。

昨天半导体板块虽然涨了1.8%，但ETF资金是净流出的。但金额比历史数据比较小。有短线资金在借反弹出货。

科创50连续几日站上5日成本均线，已经临近无穷成本线，尚需要放量站上。

我用成本均线，很少用移动均线，因为成本均线本质是“资金行为”的反映，移动均线本质是“时间”的反映。

回测，成本均线明显对各个阶段的K线，形成明显的支撑和压制作用。移动均线，除了5日线，其它则不如成本均线明显。

3，机器人/工业母机——ETF持续流出

机器人ETF易方达，昨日净赎回-1.08亿，工业母机ETF，净赎回-0.14亿，5日累计均为负值。这两个方向近期没有资金关注比较小。

机器人方向，可以肯定是反弹结束了。工业母机需要再观察。

三，创新药ETF，昨天净申购

9只创新药ETF，有大额净赎回，也有大额净申购，昨日合计净申购1.8亿，8月13日是净赎回2.6亿，方向逆转。

这说明，CS创新药指数在当前位置，机构资金有分歧，不是一致看多，也不一致看空。看多的力量大一些。

为了能够更好地追踪创新药机构资金态度，其它板块我观察一只，创新药板块我观察9只以上，包括港股创新药。

通过创新药ETF，基本能够看懂机构资金态度。前天它们都是净赎回，昨天板块就跌了。

当前有分歧，说明不会马上拉升，最有可能还是震荡，消化获利盘浮筹。

最后总结几句：

根据外围市场总体乐观，A股向下调整空间有限，但资金面还有隐忧，宽基、行业ETF还是净赎回，总体资金还在流出，体现出来的就是市场缩量。

这或许就是在蓄势，变盘的前奏。

以上内容是个人对于市场的观察与理解，仅为交流，不作为投资建议。市场有风险，决策需谨慎。

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