许家印背后有三个“靠山”，一位去世、一位瘫痪、一位判死缓，身份都不简单

2026年4月，深圳中院，67岁的许家印坐在被告席上当庭认罪悔罪。从2023年9月被采取强制措施到这一天，历时两年半，这个河南农村走出来的穷小子，曾经的中国首富，如今面对多项重罪指控。

回头看恒大的狂奔之路，有三个人绕不开，第一个是香港珠宝大亨郑裕彤，2008年次贷危机，恒大负债率冲到96%，资金链随时断裂，许家印跑到香港天天陪郑裕彤打牌，只谈交情不谈生意。

几个月后郑裕彤被打动，牵头拉来5.06亿美元救命钱，2009年恒大上市，市值冲到705亿港元，但郑家在2015年前后全部清仓，2016年9月郑裕彤病逝，终年91岁，他走之后，许家印在香港资本圈最重要的靠山就没了。

第二个是刘銮雄，这个华人置业前主席跟恒大的绑定比郑裕彤还深，2009年恒大上市前他投了5000万美元，2010年又买7.5亿美元债券。

后来华人置业在2017到2018年砸了约135.96亿港元买恒大股票，恒大暴雷前华人置业全部清仓，亏了109亿港元。

刘銮雄本人长期受肾病糖尿病折磨，2016年做了肾移植手术，现在出门基本靠轮椅，已经没有余力再帮任何人了。

第三个是刘连舸。他是中国银行原董事长，法院查明，2017年底到2020年初，他明知企业不符合贷款条件仍推动发放贷款33.2亿余元，收了1.21亿余元好处费。

2024年11月刘连舸一审被判死缓。他手里的金融审批权，曾经给恒大获取信贷开了方便之门。

在我看来，这三个人恰恰代表了许家印商业模式的三根支柱，郑裕彤代表老牌资本信用，刘銮雄代表投机资本下注，刘连舸代表金融权力越界，当这三根柱子一根根倒下，靠人情编织的商业大厦就塌了。

但我认为真正把恒大推下深渊的不是靠山倒了，而是企业自己，证监会查实，恒大地产在2019到2020年通过提前确认收入虚增利润，债券欺诈发行，信息披露违法，被罚41.75亿元，许家印个人被罚4700万元并终身禁入证券市场。

更讽刺的是，2026年2月香港高院限许家印在2月20日前缴清120万港元诉讼费，否则剥夺抗辩权利，120万港元对曾经手握千亿身家的人来说连零头都算不上，可他一方回复说无力支付。

恒大清盘人披露，截至2025年7月完成回收资产仅2.55亿美元，登记申报债权已突破450亿美元。

总债务2.4万亿，冻结处置的五百多亿资产连零头都填不上，那个原本用来隔离债务的23亿美元离岸家族信托，也被纳入清盘人调查范围。

对比之下其他地产商的选择值得玩味，王健林从2023年开始批量出售万达广场全力降负债，孙宏斌的融创也在推进债务重组引入战投盘活项目。

他们也在坑里，但至少没有坐在被告席上认罪，在我看来区别在于许家印始终笃定人情关系可以抹平一切风险，他把靠山当成了商业模式本身。

这件事给我的触动很深，人脉从来不是核心竞争力，风可以把船推得很快，但船底一旦漏了风越大沉得越快，靠一层层人脉堆起来的商业大厦根基本来就是空的，外部条件一变坍塌只是时间问题。

真正值得追问的是，在法治监管和市场规则越来越严的时代，还有多少企业把人脉当成商业模式。

那些曾经靠关系拿到的贷款拿到的土地拿到的项目，最终谁来买单，是买了烂尾房的普通人，还是整个社会。