MLCC值得关注的三家公司：三环集团、博迁新材、国瓷材料。三家公司分别卡在MLCC制造、镍粉和介质粉体三个环节。1、三环集团三环集团最大的优势，是直接受益于高容MLCC升级。公司已经在推进超高容、大尺寸MLCC产品，并持续向服务器、汽车电子等高端市场拓展。三环集团同时具备：产品结构升级 + ASP提升 + 毛利率改善三重逻辑。更重要的是，三环集团还有SOFC隔膜、光通信陶瓷等业务。2、博迁新材它并不是直接生产MLCC，而是生产MLCC的重要上游材料：镍粉。MLCC越往高容、小型化发展，对镍粉粒径、纯度以及一致性的要求越高。博迁新材的核心逻辑应该理解为：高端MLCC持续放量 → 高端镍粉需求增长 → 产品结构升级 → 公司盈利能力改善。如果产业趋势兑现，它的利润弹性可能会比较明显。六、国瓷材料容易被忽视的MLCC上游材料：介质粉体。公司已经公开披露，AI服务器及车规MLCC介质粉体需求保持增长，高端产品突破明显，部分产品已经在MLCC头部企业实现批量销售。国瓷材料的逻辑不是简单的MLCC涨价，而是：AI服务器需求增长 + 高端MLCC放量 + 介质粉体升级 + 国产替代。这个逻辑值得单独跟踪。风险提示：仅为行业信息整理，不构成任何投资建议。