炒股最近有个烦心事儿。

物价太平淡，平静。

7月份的物价整体涨幅比大家预想的，要明显为低。

居民消费CPI同比回落到0.5%，之前是1%，就算把波动比较大的食品、油价剔除，核心物价也有所走弱。工业端PPI同样往下走，从4.1%降到3.5%，全社会物价整体都有所降温。

工业产品价格走低，很大程度是受海外大宗商品拖累。国际原油、有色金属价格往下调，直接带动化工、有色一大片工业品跟着降价。再加上夏天高温多雨，钢材、建材，还有水电相关价格也有所回落。但也不能一概而论，并不是所有工业品都在跌价。现在高端装备这块势头还不错，无人机、新材料、船舶还有智能家电，价格还在往上走，也能看得出来产业升级实实在在在发挥作用。

老百姓过日子感受也是有涨有跌。放暑假之后外出游玩变多，旅游服务价格就上来了；部分医疗服务按照政策做了调价；电子产品借着AI的需求热度，价格也有所抬升；猪肉受天气和调控影响，价格也慢慢走高。与此同时，不少东西是便宜了：国际油价下行，国内汽油跟着降价；蔬菜、鸡蛋、鲜果行情不如往年；汽车、白酒这类非刚需消费品卖得一般，商家也愿意让利，把整体物价水平往下拉。

这次数据不及预期，一方面是油价、食品价格本身偏弱，另一方面，除去油和食品之后，市场化服务业的涨价力度，并没有之前市场预想的那么强，侧面也反映居民消费恢复还是偏慢。往后看，下半年CPI大概率就在0.5%‑1%之间来回震荡，7月的数据有可能就是下半年的底部，后续猪肉价格上涨，会对物价形成一定托底。

工业端这边，国际油价下跌带来的滞后影响还会延续一段时间。虽然高端制造能够形成支撑，但综合来看PPI大概率继续小幅震荡，维持3%‑3.5%这个区间。

想要物价稳住，要看两件事。一方面地产基建上游原材料要稳住，需要财政发力，重大项目加快落地；另一方面还是居民收入得实实在在变好，才能带动餐饮、服务、汽车白酒这类消费。相比提振居民收入，加大基建投入见效会快得多。当然外部地缘局势、出口波动这些不确定因素，也会时不时带来干扰。