今天盘面验证了早晨发文：纳指在前高附近的“不确定”状态，机构用“低吸高抛”来对冲不确定性，直到纳指方向明朗。

今天上午果然，主力开始低吸高抛。昨天吸，今天抛。

上午盘面，活跃资金指数从10：10开始，大幅跳水，到11：10，从涨1.18%，到跌0.61。核心驱动，是全球无风险利率（美债收益率）突然飙升，直接压了全球科技股的估值。

下面还是分层面进行分析，不妥之处，敬请指正——

第一，为什么跳水？

亚太市场盘中集体“先涨后崩”，A股是被动跟随者。不是A股自己先跌的，是亚太盘面集体变脸。

A股的科技方向对美债收益率的敏感度极高。 隔夜存储和光通信大涨，让A股科技方向早上有了高开的预期，但美债收益率飙升直接压了全球科技股估值，A股科技方向成为今天资金流出的重灾区。

半导体净流出110亿、通信设备净流出106亿，合计占了主力净流出的三分之一。

第二，A股市场整体运行状态：科技熄火，资金全面退潮

活跃资金指数，就说明了资金不顾一切撤离，形成了大幅跳水。昨天追进去的资金今天已经被套。

东方财富数据，主力净流出668亿，其中超大单-333亿、大单-334亿——机构在昨天大涨之后选择大规模兑现利润。小单+500亿，散户在逆势接盘，和昨天“散户卖、机构买”的结构完全相反。

这个转向也太快了，这说明，活跃资金指数在无穷成本之下，说变脸就变脸，风险很大。

创业板领跌1.30%，昨天涨最多的方向今天跌最多，说明当前市场缺乏持续上涨的动力。

第三，板块结构与主线脉络

第一层：种植业——唯一亮点，但持续性存疑

种植业板块涨9.21%，主力净流入10.44亿。 板块内多只个股涨停（神农种业+11.13%，昨天已上榜），是今天唯一有赚钱效应的方向。养殖业、农产品加工、农化制品等农业产业链方向同步跟涨。

农业板块的上涨没有明确的产业逻辑催化，更多是资金从科技方向撤离后的“避险切换”，类似上周电力、房地产的一日游行情。农业板块的持续性存疑，历史上农业板块的爆发往往缺乏持续性。

第二层：科技方向——全线回调，ETF都是净赎回

半导体、通信设备、元件三大科技方向合计流出284亿，基本覆盖了昨天大部分的主力净流入。

昨天大涨的存储芯片、光模块今天全面回调。高开后的科技方向没有承接，说明市场对科技主线的信心仍然不足。

科技ETF数据： 半导体设备ETF净赎回0.7亿，芯片ETF净赎回0.05亿，通信ETF净赎回0.03亿。赎回力度虽然不大，但方向是净赎回，叠加资金面的全面流出，整体偏弱。

第三层：创新药——缩量震荡，相对抗跌
CS创新药跌0.48%，成交额314.6亿，缩量19亿。药明康德今天成交53亿，缩量24亿，股价微涨0.14%——能横住，说明下方有承接，但买盘也不积极。

创新药板块没有出现科技方向那种大规模资金出逃，资金更多是观望，而不是慌张。这和张忆东的判断一致——科技硬件在兑现利润，资金正在寻找确定性更高的方向，而创新药是潜在的承接方向之一。

第四层：老登方向——继续失血

证券跌1.98%，净流出24亿；电力跌1.35%，净流出21亿；电网设备跌1.29%，净流出16亿。

资金没有因为科技回调就回流老登方向，说明老登方向的反弹已经彻底结束，资金更倾向于持有现金或观望。

第四，核心矛盾：昨天大涨、今天大跌，验证了“低吸高抛”的判断

昨天的上涨是“缩量（科技放量、主板未放量）+ETF赎回”的结构，和今天的大跌互为印证——昨天的上涨不是增量资金推动的趋势反转，而是存量资金集中博弈科技方向的一次脉冲。

纳指逼近前高，机构选择“低吸高抛”——昨天大涨减仓，今天回调观望。不确定性的环境决定了机构不会在当前位置选择重仓持有，而是保持仓位灵活性。

只要纳指没有明确的方向选择，A股科技方向就很难走出趋势性行情。

科技方向昨天涨得多，今天跌得多，说明市场仍然不具备持续性。板块轮动极快，没有明确的主线，昨天的涨幅今天就被抹去大半。

最后总结几点：

机构资金在科技方向，大规模兑现利润，散户在逆势接盘。纳指逼近前高，不确定性主导，资金选择“低吸高抛”。只要纳指没走出明确方向，这种“脉冲式上涨+次日回吐”的节奏可能还会继续。

下午大盘，最有可能的是低位震荡，尾盘可能小幅回升但难以翻红。下午如果活跃资金指数能回到0轴以上，说明有资金在试探性回补，那今天的调整就是良性的；如果下午继续下行，说明调整还没结束，明天可能还有惯性下探。

以上内容是个人对于市场的观察与理解，仅为交流，不作为投资建议。市场有风险，决策需谨慎。

信息来源：
1，数据来自于权威财经渠道公开数据，可查证，可追溯。
2，集体跳水！——新浪财经，2026-08-18 11:58:42