最近，不少通过ZD Group参与港股打新的投资人，正面临资金取不出来的窘境。十亿港元级别的资金被冻结，维权群里急得像热锅上的蚂蚁。
这家自称“联合家族办公室”的机构，给投资人画了一张极为诱人的大饼。
一百万港元起步，通过基石、锚定或者滚动基金参与港股IPO。不仅承诺百分之十以上的固定年化收益，还能分走股票买卖差价两到三成的超额利润。
表面看是高端财富管理，背后玩的是一套被圈内称为“包盘”的筹码游戏。
一般的承销是券商帮忙卖股票，卖不掉才自己兜着。包盘则是反过来，独家包揽新股筹码。私下拿走大部分甚至全部股份，等公司一上市，高度控盘拉升股价，制造一种“新股必赚”的繁荣景象。
他们这么做的终极目标很明确：进通进指数。把市值和交易量做上去，纳入沪港通和深港通。等不知情的散户资金跟风冲进来，包盘方就在高位砸盘套现，最后跟券商及相关利益方坐地分钱。
这种稳赚不赔的错觉，建立在有人接盘的基础上。为了维持运转，产品设计更是五花八门，从长期的基石锁定，到“快进快出”的短期套利，甚至要求客户买短配长。
但潮水总有退去的时候。今年3月，香港廉政公署和证监会联手发起“导火线”行动，重拳整治内幕交易和IPO乱象。
嗅到风向变化，操盘手开始腾挪资产。今年4月左右，投资顾问要求把资金从香港注册的实体，悄悄转移到英属维尔京群岛的离岸实体RGC名下，试图规避监管视线。
然而，资金通道还是被冻结了。相关的持牌券商火速发公告撇清关系，而只看过宣传PPT、连招股书都没翻过的中小投资人，成了资金链条上最被动的一环。
当高息保底的承诺遇上监管的雷霆手段，那些看似精密的套利齿轮往往会瞬间卡死。在这个击鼓传花的游戏里，如果看不清最后的买单者是谁，那大概率买单的就是自己。