$荣昌生物(SH688331)$ 走出舒适区，开始在GPT和Claude的帮助下，阅读相关的research reports & papers，争取对行业和企业都能形成最基本的理解，迈过前置性的知识门槛。和GPT说打算先找一家主攻ADC的biotech来试验一下，推荐了荣昌生物。看了一下RC48和RC148的相关内容，主要还是围绕RC48展开。看完后，个人感觉有以下几个点需要持续跟踪，并等待后续信息验证：第一，等正式半年报发布后，拆分RC148授权收入 vs RC48以及其他上市药品等真实经营性销售额；第二，根据ClinicalTrials.gov上检索到的数据，当前有一些在澳洲展开的临床试验，等报告出炉后，核实一下澳洲试验基线特征表中HER2+表达率的种族分层数据；第三，持续跟踪RC48在FDA的BLA/NDA提交进展及具体时间表；第四，等2026年结束后，跟踪一下去年年末比较有轰动性的医保商保双目录出台施行后的这一年后，商保的整体赔付情况。虽然第一批目录和荣昌无直接关系，但这一新政策变量一方面在理论上可为创新药保留部分溢价空间，缓解对基本医保降价路径的单一依赖；另一方面，其实际赔付情况较好的情况下，可以促进商保覆盖率，从中长期看有益于创新药的国内市场，尤其是一些价格较贵暂时无法纳入医保目录的管线产品。