复盘昨天的ETF数据：科技ETF申赎转正，汇金调仓，但外围风险在积聚。A股今天大概率会调整。

下面分几方面展开分析，不妥之处，敬请指正——

一，整体概况：流出收窄，结构改善

行业ETF从-61亿骤降至-3亿，接近归零，是昨天最积极的信号。宽基仍在压节奏，但行业层面的资金流出基本停止。

二，科技ETF：由负转正，半导体方向分歧中改善

昨天科技类ETF集体转正，是8月以来首次出现四个半导体方向ETF同时净申购。

光模块通信ETF光模块方向，净申购9.9亿，是科技方向中流入最大的品种。

昨天科技板块整体回调（半导体-0.08%、通信设备-0.92%），但ETF资金在大举抄底——机构在利用回调吸筹，和之前的“越涨越赎”形成了鲜明对比。

三，宽基ETF：汇金正在调仓，不是撤退

沪深300ETF继续净赎回，而创业板ETF和科创50ETF转为净申购。

汇金系宽基内部出现了明显的方向分化，从沪深300出来，进入了创业板和科创50。这不是撤退，是调仓。

资金正在从传统蓝筹（沪深300）向科技成长（创业板、科创50）方向转移，和我一直分析的“资金从老登向科技切换”完全吻合。

四，创新药ETF：分歧加大，银华小幅转正

9只创新药ETF昨日合计净赎回0.86亿（8月17日净申购1亿），5日累计-11亿。

银华连续两天净申购（0.81亿→0.46亿），虽然力度减弱，但方向没变。科创创新药ETF从净申购1.76亿转为净赎回0.54亿。

这说明，资金在创新药内部也在切换。合计仍是净赎回0.86亿，方向还没有完全转正。

这说明，创新药板块的资金还未达成共识，进入主升浪的条件还不具备。

五， 隔夜美股：存储、光通信集体崩盘

昨晚美股三大指数集体低开，纳指跌幅超1%，在临近前高，纳指选择了向下。光通信和存储芯片板块跌幅较大，纳斯达克中国“金龙指数”收跌1.01%，中概股医药也跌了。

这对今天A股意味着什么？

光模块和存储芯片昨天刚出现ETF大举抄底（光模块ETF净申购9.9亿），隔夜美股对应板块就崩了。今天A股光模块和存储芯片大概率低开。

昨天抄底的资金今天直接面临外部利空冲击。这和之前“美股存储大涨→A股跟涨”的逻辑正好反过来了。美股存储大跌，A股存储也会被拖累。

外围风险在积聚，二次探底的概率在增加。

六，综合分析

内部信号在改善，外部风险在积聚，汇金在调仓，二次探底概率上升。

如果今天A股科技方向能够低开高走、承接住外部冲击，说明内部韧性在增强；如果低开低走、跟随美股下跌，二次探底就是大概率。

今天开盘先看光模块和存储芯片的表现，外部崩了，内部能不能扛住，是检验这轮反弹成色的第一道考题。

以上内容是个人对于市场的观察与理解，仅为交流，不作为投资建议。市场有风险，决策需谨慎。
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