一个产量数据，基本定了煤炭板块中期方向。刚公布的7月原煤产量数据超预期：7月总产量3.43亿吨，日均1107万吨，同比‑10%；日均产量较6月下降163万吨，环比降幅约13%。数据验证了此前判断：产地主动减产已经从山西局部扩散至全省，并蔓延全国主要产煤区。短期来看，山西部分停产矿井在隐患整改完成后存在复工可能，但地方上主动的安全管控、各产区主动约束超产的“自觉减产”，这部分供给收缩很难修复回来。对比供给收缩幅度，后续需求淡季下滑空间相对有限，意味着即便进入9‑10月传统淡季，煤价仍具备上行基础。结构上，焦煤库存去化更快，短期价格弹性更大；动力煤行情持续性有望更强。建议加紧布局。重点关注参考：焦煤：淮北矿业、平煤股份动力煤：昊华能源、晋控煤业、广汇能源、兖矿能源、陕西煤业、潞安环能、山煤国际