8 月 19 日，被称为 A 股人形机器人第一股的宇树科技正式登陆科创板，开盘大涨 629.44%，开盘价 1100 元每股，总市值来到 4449 亿元，一场轰轰烈烈的资本大戏就此上演。一众投资人迎来巨额账面浮盈，也上演了投资圈 “一念之差错失百亿” 的经典案例。
梁文锋旗下深度求索、幻方量化、九章资产，通过战略配售加上网下打新合计获配 119.16 万股，按照开盘价格测算，账面浮盈超过 11 亿元，其中深度求索战略配售部分还有 36 个月锁定期，短期无法变现。
很多网友误以为雷军是二级市场打新获利，实际并非如此。雷军旗下顺为资本关联主体 Astrend IV，从 2021 年 A 轮就开始布局宇树科技，历经多轮融资，持有 1610.6 万股，上市首日账面浮盈超 152 亿元，属于一级市场长期股权投资回报，存在锁定期约束。
美团系是宇树科技最大外部机构股东，通过汉海信息、成都龙珠、Galaxy Z 三家主体合计持股 3512.36 万股，合计浮盈超 333 亿元。美团集中在 2024‑2025 年入局，总投入约 4 亿元，短短两年收获超高账面回报，押注人形机器人赛道获得丰厚反馈。
最让人唏嘘的是大疆。2018 年大疆旗下基金计划出资 1012 万元认购宇树科技约 17% 股权，工商已经登记，但最终没有实缴出资，2019 年完成减资退出。如果这笔投资完整持有到上市，按开盘价测算，相当于痛失超 250 亿元市值，成为创投圈广为讨论的遗憾案例。
暴涨背后要分清一个关键事实：以上全部都是开盘价计算的账面浮盈，不等于落袋为安。大部分早期股份、战略配售股份都设置较长锁定期，未来股价波动、减持规则都会直接改变最终实际收益。
人形机器人赛道热度拉满，市场把极高的成长预期给到宇树科技，但高估值同时伴随高风险。行业还处在产业化早期，商业化落地、行业竞争都存在大量不确定性。早期投资本身就是高风险博弈，美团、顺为拿到高额账面收益的背后，也有大量机器人创业项目投资失败。大疆当年放弃投资，也是基于当时的行业判断，站在事后视角复盘，不能简单用结果论对错。
这场资本狂欢，也折射国内硬科技投资的现状：少数成功项目带来巨额回报，用来覆盖大量失败项目，是风险投资行业的底层逻辑。普通投资者面对暴涨新股，更要保持理性，不要被巨额浮盈故事裹挟盲目跟风。