创新药专题：《全民医疗保障“十五五”规划》昨天发布，美股生物科技板块历史级大涨，药明康德尾盘抢筹，澄清恒瑞医药中报误读，其实创新药比例大增，共同指向——创新药板块的中期逻辑在强化。

但短期二次探底过程中，节奏上仍需结合盘面信号，不急于追高，等待筹码交换完成。

下面分几个方面展开分析，不妥之处，敬请指正——

一，《全民医疗保障“十五五”规划》：政策端，制度级别的利好

8月19日，国家医保局发布《全民医疗保障“十五五”规划》，这是继国务院《国民健康“十五五”规划》之后，第二份将创新药列为重点支持的顶层文件。

核心变化：医保从“砍价者”变成“合伙人”。

与“十四五”相比，《规划》对医药创新的支持范围大幅扩大，覆盖创新药上市定价、医保准入、多元支付和临床使用等多个环节。

实行新上市药品企业自评制度，区分高水平创新药、改良新药、通用名药分别给予政策支持。按程序将符合条件的创新药纳入医保目录，首次设立“商保创新药目录” ，构建“医保+商保”双支付体系。

两份“十五五”重磅文件（国民健康规划+医保规划）在一个月内先后落地，将“支持医药创新”从单点政策升级为体系化、制度化的战略布局。创新药从此不再是“被砍价的对象”，而是“被支持的产业”。

二，外部催化：美股生物科技板块历史级大涨

发现没有，美股也开始重视医药科技了。

8月19日晚，纳斯达克生物科技指数上涨5.4%，创下历史新高。Moderna盘中一度涨超150%-176%，默沙东涨超11%，Moderna总市值一度突破500亿美元。

驱动逻辑： Moderna与默沙东宣布黑色素瘤皮肤癌疫苗在大规模试验中达到目标影响。这不是一次普通的财报催化，而是产业里程碑事件。mRNA技术在肿瘤疫苗领域的首次大规模临床验证成功，打开了一个全新的治疗赛道。

中概医药同步走强： 纳斯达克中国“金龙指数”收涨，再鼎医药涨超6%。再鼎医药同时受益于argenx FcRn靶向药3期成功（再鼎拥有大中华区权益），以及整体生物科技板块的情绪共振。

三，资金端：药明康德尾盘抢筹的信号

这是一个细节，显示了主力资金对于药明康德的态度。

8月19日，药明康德主力资金净流出6.8亿元，但尾盘集合竞价阶段，主力用近1.5亿资金将股价从162.8拉升至164收盘。

在全天主力净流出1939亿的背景下，尾盘主动拉升的意义是结构性的——不是护盘，是主动买入；不是被动挂单，是愿意给次日一个更高的定价锚点。

截至8月19日，药明康德机构参与度为43.71%，属于“完全控盘”状态，近20日主力成本147.23元。当前股价164元，主力仍处于盈利状态，但尾盘的主动买入说明部分资金认为当前位置仍然具备吸引力。

四，恒瑞医药中报：市场误读的“不及预期”

我发现，很多网友看到“营收下降1.94%”，就认为恒瑞业绩不及预期，这是典型的只看总量、不看结构的误读。

营收微降的原因不是主业回落，而是仿制药出清。整体营收下降主要来自其他非主营业务的收缩，主业仍在增长。

真正的核心信号是结构：创新药收入占比首次突破63%。

2026年上半年，恒瑞创新药销售收入88.09亿元，同比增长16.38%，占药品销售收入的比重提升至63.16%。抗肿瘤创新产品收入62.65亿元，占创新药收入的71.11%。

从“仿制药为主”到“创新药为主”，这一转型的完成本身就值得一个更高的估值。扣非净利润下滑12.71%，确实是主业利润质量的隐忧，但创新药板块的放量正在逐步对冲仿制药的下滑。

仿制药出清是“过去的代价”，创新药放量是“未来的方向”。市场如果只盯着总量，就会错过结构的变化。

回购计划是另一个被低估的信号。

恒瑞同步公告拟以10亿元至20亿元回购股份，回购价格上限81.78元/股。当前股价约52元，回购上限比现价高出57%，说明公司自身认为当前股价被显著低估。

此前的10亿回购计划刚完成，回购均价约60.51元/股，在52元附近再次推出新计划，说明，管理层在用真金白银投票。

最后总结几点：

创新药板块的逻辑正在被多重信号共振强化，利好确实在集中释放，但节奏上仍需要结合盘面信号。因为主力需要洗盘，再次将筹码集中，形成筹码峰。

以上内容是个人对于市场的观察与理解，仅为交流，不作为投资建议。市场有风险，决策需谨慎。

信息来源：
1，数据来自于权威财经渠道公开数据，可查证，可追溯。
2，《全民医疗保障“十五五”规划》发布 提出支持医药创新高质量发展、推动商业医疗保险发展——2026-08-19 14:54，中国食品药品网