美联储近期发出迄今最严厉警告，指出美股估值已攀升至历史极端水平。标普500指数席勒市盈率（CAPE）已升至约41.4倍，为历史第二高，仅次于1999年至2000年互联网泡沫破裂前夕，长期均值仅约17倍。

此轮估值飙升主要受人工智能热潮驱动。标普500指数8月13日创下7816点历史新高，年内涨幅约14%。与此同时，对冲基金杠杆率接近历史高点，高收益债市场信用利差处于低位，企业债和房地产市场同样被认定为估值过高。

美联储当前面临两难困境：粘性通胀限制降息空间，而极端估值下政策失误可能重演互联网泡沫破裂。历史数据显示，当CAPE比率突破39后，市场未来三年平均跌幅可达30%。