复盘昨天的ETF数据：大盘震荡磨底的可能性很大。

宽基停止托底，行业仍主题有分歧，创新药分歧加大。结合昨天尾盘大盘拉指数，活跃资金指数不动，估计上证大盘今天继续调整，但空间应该不大。

下面展开分析，不妥之处，敬请指正——

一，整体市场和宽基：宽基托而不举，行业结构性流出

全市场ETF从+404亿回落至-7亿，宽基ETF从前天+360亿转为-70亿。前天大跌时大规模托底的国家队，在行情企稳后收手了。行业ETF净申购-1亿，仍在持续小幅流出，说明机构在行业层面仍在观望。

再看具体宽基：

科创50ETF华夏净申购+4.6亿，是宽基中唯一保持持续流入的方向，说明资金仍在布局科创板。沪深300ETF从+54亿转为-5.36亿，国家队完成任务后退出。

说明，宽基托而不举。大盘近期在低位震荡的可能性很大。

二，科技ETF：半导体方向继续流入，光模块小幅流出

科创半导体ETF净申购24亿，是科技方向流入最大的品种。前天净申购45亿，昨天继续24亿，资金在半导体方向持续布局，方向没有改变。

光模块ETF昨天净赎回3.72亿，从前天净申购10.9亿转为净赎回，叠加隔夜美股存储光通信的波动，光模块方向短期面临一定压力，但流出规模不大。

人工智能ETF小幅流出2.74亿，方向偏弱。

三，创新药ETF：银华大额赎回，天弘基本持平

银华连续两天大额净赎回。 前天跳空高开4.01%，银华净赎回1.35亿；昨天板块涨4.24%，银华净赎回扩大到4.29亿。

越涨越赎，说明机构在利用连续大涨兑现利润。

天弘基本持平，没有跟随银华大幅流出，说明CXO方向（天弘重仓CXO）的资金态度相对稳定。

银华和天弘的分化，说明创新药内部存在结构性分歧： 有资金在利用大涨减仓（银华），也有资金在维持仓位（天弘）。

银华的赎回压力能否在短期内消化，是判断创新药短期节奏的关键。

四，行业主题ETF：银行持续流入，证券流出，其他多数平淡

银行ETF净申购3.28亿，是除了科技和创新药之外唯一有持续流入的方向。 银行在当前位置被机构视为防御性配置，这和近期市场震荡、资金寻求安全边际的背景一致。

证券ETF净赎回1.14亿，方向仍然偏弱，缺乏持续做多的资金关注，并且主力资金在ETF二级市场 经常大额净流出，说明，主力资金分歧很大，表现在板块上的走势，就是震荡、拉扯。

其他方向（酒、电网设备、电力、房地产、商业航天、机器人、工业母机），最近申赎规模都很小（几百万到一两个亿），说明资金目前没有在这些方向上做系统性配置，初步判断，反弹结束了。

最后总结几句：

大盘大概率在底部维持震荡走势，下探空间有限，在没有形成明确的市场主线之前，这个格局将继续维持。

市场资金在科技和创新药之外，缺乏明确的进攻方向。

以上内容是个人对于市场的观察与理解，仅为交流，不作为投资建议。市场有风险，决策需谨慎

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