正如早晨分析的那样，大盘震荡磨底，通信设备领涨，创新药受压于年线，游资获利兑现，但主力在接。

下面展开分析，不妥之处，敬请指正——

一，市场整体运行状态

上证在3900附近平盘震荡，符合“震荡磨底”的判断。 创业板涨1.32%是今天最强指数，但创业板ETF，今日预估净申购-6.7亿，说明创业板内部的资金仍在流出，指数上涨更多是权重股带动。

创新药板块今日回调-3.51%，是“跳空高开后的正常回踩”。 前天大涨4.01%之后，昨天冲高回落，今天延续调整。

板块今天成交额明显缩量，属于正常的技术性回踩。创新药ETF银华今日上午发文时，净申购+1.53亿，说明机构在回调中反而开始接货，这和前两天“越涨越赎”正好相反。

二，资金结构：超大单主导，大单流出

东财数据，主力净流入54亿，超大单+101亿是主要买入力量。 大单-47亿说明部分机构仍在减仓。主力方向偏多，但流入规模不大，属于“试探性买入”而非“大规模进攻”。

三，板块结构与主线脉络

第一层：通信设备——今日最强方向

通信设备净流入63亿，板块涨幅1.15%，是今天资金流入最大的方向。

隔夜美股存储和光通信板块走强，对A股通信设备方向形成正向催化。

光模块方向同步走强，星网锐捷涨停（+10.02%），剑桥科技、新易盛等涨幅居前。

第二层：创新药——预期内的回调

创新药板块今日回调。前天大涨4.01%，但冲高回落，今天延续调整，属于正常的技术性回踩。板块成交额较前天明显缩量，抛压在释放但可控。

创新药ETF银华今日预估净申购+1.53亿 ，这是一个关键变化。前两天银华连续大额净赎回（1.35亿→4.29亿），今天在板块回调中转为净申购。银华今天转正，说明机构在利用回调接货，这是一个积极的信号。

值得注意的是，药明康德10：12主力开始放量拉升，162元附近是强大的支撑位，几天以来一直守住这个位置。

今天创新药的抛压，主要来自游资，主力在接。预计创新药的跌幅会收窄。

第三层：元件/贵金属/电池——同步走强

元件净流入22亿，贵金属净流入15亿，电池净流入15亿。这三个方向同步走强，属于资金在科技和创新药之外的“补充性配置”，没有形成独立的主线逻辑。

第四层：医疗服务/生物制品——与创新药同步回调

化学制药净流出27亿，医疗服务净流出12亿，生物制品净流出10亿。这三个方向与创新药板块高度相关，同步回调。

另外，银行-0.62%、白酒-1.78%也小幅下跌，老登方向继续偏弱。

四，下午观察点

银华净申购能否持续：上午转正+1.53亿，如果下午持续，说明机构在利用回调布局

药明康德能否守住164：上午跌1.86%收164.78，如果下午能稳住，说明创新药核心龙头承接力足够

通信设备能否维持涨幅：上午涨1.15%，如果下午能延续，科技方向的情绪会进一步修复

成交额能否放大：上午仅1.09万亿，预估全天2.01万亿，如果下午不能放量，今天的行情就是“缩量企稳”性质

最后总结几点：

通信设备领涨63亿，存储和光模块方向受外部正向催化同步走强。

两市成交预估2.01万亿，缩量明显，市场情绪偏谨慎。大盘仍处于“下有托底、上有压力”的磨底阶段。

创新药板块的方向没有改变，短期的回调是洗盘的一部分。下午的看点是银华能否维持净申购、药明康德能否守住164，以及CS创新药能否在缩量中完成回踩确认。

以上内容是个人对于市场的观察与理解，仅为交流，文中个股仅为案例，不作为投资建议。市场有风险，决策需谨慎。

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