邻居涨了0.88%，A股没有涨起来，不是机构不买，是游资和散户的抛压太重。

两市缩量2001亿，市场情绪偏谨慎。大盘仍在磨底，创新药正在回踩确认。

下面展开分析，不妥之处，敬请指正——

一，市场的自身力量在增强，内生动力正向积极的方向转化

今天一个最大的特点，就是宽基净赎回大约130亿，是昨天的3倍，但大盘没有依赖宽基的托底，自己走红了。

宽基（国家队）在卖： 宽基ETF净赎回130亿，主要对应的是沪深300、上证50等传统蓝筹方向。银行跌0.42%、白酒跌1.66%，这些是宽基卖出的方向。

主力（超大单）在买： 超大单+175亿，通信设备+85亿、元件+44亿、贵金属+34亿、半导体+28亿。主力在买入的是科技成长方向。

宽基在撤出传统蓝筹，主力和机构在买入科技成长。 宽基的卖出力量（130亿）被主力的买入力量（175亿）完全覆盖，所以大盘能红。

130亿的净赎回，说明国家队在压节奏，不让指数涨太快。

大家肯定很想知道，为什么宽基净赎回扩大但大盘翻红？

我们先来看看，今天的资金结构是：超大单+175亿 + 宽基-130亿 + 中单-159亿。 宽基和中单都在卖，但超大单的买入力量更大，净对冲后大盘微红。

大盘翻红说明买盘大于卖盘，虽然不是全面进攻，但至少在3900附近，买盘已经能够抵消卖盘了。

大盘没有因为宽基净赎回130亿而下跌，说明市场自身的承接力在增强。 这和之前“宽基托底、市场才企稳”的结构不同，今天宽基在大幅卖出，但市场自己也能站住。

二，资金结构：机构在买，部分主力和游资在撤

超大单+175亿，是今天最重要的资金信号。 主力净流入167亿，但中单-159亿几乎抵消了主力的买入。

机构在买，但中型资金在卖，两者对冲后指数只能平盘。

和往常不同的是：今天活跃资金指数回落，不是因为主力撤离，而是因为中单在撤。 中单（中型机构、大户、部分游资）是今天最大的卖出力量。

主要集中在创新药方向：哈药股份-10.02%、誉衡药业-8.03%、康龙化成-5.74%、凯莱英-7.84%，都是昨天大涨的品种。今天它们在兑现利润，中单资金在卖出。

主力在接，散户在卖。 超大单+175亿说明主力在持续买入通信设备和创新药ETF，小单-8亿说明散户也在小幅卖出。筹码正在从散户/游资手里向主力手里集中。

三，板块结构与主线脉络

第一层：通信设备/光模块，今日最强方向

通信设备净流入85亿，板块涨幅1.34%，是今天资金流入最大的方向。元件净流入44亿，工业金属+34亿，贵金属+34亿。

原因是，隔夜美股存储和光通信板块走强，对A股通信设备方向形成正向催化。光模块方向同步走强，中际旭创涨4.29%，新易盛涨6.76%。

第二层：创新药，放量冲高回落后的验证

创新药板块大跌-4.12%，从哪来又回到了哪里去。验证了昨天放量冲高回落，确实是短期高点信号。

但有两个积极信号：

第一，药明康德仅跌3%，相对抗跌。 在板块大跌4.12%的背景下，CXO龙头跌幅小于板块，说明有资金在核心品种上护盘。昨天放量冲高回落，游资在卖，主力在接。今天的大跌，更像是洗盘的延续，而不是趋势的终结。

第二，银华ETF从昨日-4.28亿转为+1.35亿净申购。 在板块大跌的背景下，ETF资金从净赎回转为净申购，说明机构在利用回调布局。这和前两天“大涨时赎回、回调时申购”的模式吻合，机构在做“低买高卖”的逆向操作。

CS创新药今天收685亿，缩量191亿。 缩量大跌说明恐慌盘有限，抛压正在释放但未形成踩踏。今天的大跌是对昨天放量冲高回落的修正，不是趋势的逆转。

第三层：有色金属/新能源车，在轮动

有色金属涨停16家，电池技术涨停7家，新能源车涨停11家。这些方向涨停家数不少，但都是“今日首板”，没有形成连板梯队，属于资金临时切换的方向，持续性有待观察。

第四层：老登方向，继续偏弱

白酒主力净流出8亿，银行主力净流出8亿。只要科技方向反弹，老登方向就会偏弱。电力已经早于电网结束反弹。

最后一句话总结：

大盘仍在磨底，创新药正在回踩确认。底部的确认需要时间，根据盘面和ETF申赎数据，二次探底空间应该不大。创新药主力成本区在那摆着，回睬的空间也不大。

以上内容是个人对于市场的观察与理解，仅为交流，不作为投资建议。市场有风险，决策需谨慎。

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