中国巨石：中报业绩优秀 公司前景依然乐观

中国巨石2026年上半年交出了一份盈利增速远超营收增速的成绩单，26H1公司实现收入111.59亿元、同比+23%，扣非净利润29.08亿元，同比+71%。其中Q2公司实现收入58.77亿元、同比+27%，扣非16.32亿元，同比+76%、环比+31%，核心亮点在于AI驱动的电子布业务爆发。

AI算力投资爆发，带动PCB需求激增，而电子布供给受限于织机产能，导致供应持续偏紧。上半年电子布销量5.44亿米（同比+12.16%），但更关键的是价格暴涨——以主流7628型号为例，8月均价已达10.2元/米，较年初涨幅高达121%。粗纱及制品则是稳步增长的压舱石，销量170.04万吨（同比+7.47%），保持稳健增长，下游风电、汽车轻量化等需求提供支撑。价格同样温和上涨，同比提升约7%。

而支撑电子布涨价的基础仍在：当前行业库存极低，接近“零库存”。同时，据广发证券测算，2026年中性情形下普通电子布存在约1.13亿米的供需缺口，供给核心约束在于：丰田高端电子布织机订单排到 2029—2030 年，扩产周期 18‑24 个月，是供给硬天花板，即使有钱也拿不到设备。这种由AI和传统需求共同拉动、而非补库驱动的需求，是价格难以回落的根本原因，价格见顶至少要等到2027年下半年。此外，公司低介电产品开发正在有序推进中，此外，超薄、极薄电子布产品正在研发和推广中，一旦大规模放量，不仅提升公司盈利还可以直接提升估值水平。

按照券商一致预测来看，当前股价对应27年动态PE仅13倍，大幅低于同行公司和AI上游产业链估值水平,半年报显示有4家社保基金大额持股，公司中报就开始大比例分红，股价在半年线获得强支撑，中线值得看好。