美国说能还上债！贝森特的鬼故事到底有谁会信？美国国债在本周突破40万亿美元！有人问贝森特，这笔债务要怎么偿还？他的回答是：

“没有魔法，我们通过增长来摆脱”

贝森特同时表示：

“回购将变得常规，必要时可超过40亿美元，这是为了向市场发出信号。”

有美媒表示，这不是美国人第一次被问到这个问题，上一次是1946年！当时美国的债务达到了国民收入的106%。 是有史以来最高的比率，美国现在正面临着同样的问题。

之后美联储设定了一个2.5%长期利率，并且在低税率上维持了整整9年，美联储不像是一个中央银行，反而更像是全美一个贷款窗口！

随后大通胀来了，1947年达到14%，债券只有2.5%的利息，也就是说购买债券的实体正在亏钱，但是美联储放出的低息美元正在获得回报，从1946年美债与GDP规模的106%降到了1974年的23%，所以说奇迹是会发生的，战争结束了，经济增长了，债务规模缩小了！

所以有美媒认为上一次美国能从这个坑里爬出来，这一次美国也可以爬出这个天坑！听上去很有道理，但是只有鬼才会相信贝森特的鬼话，因为现在的场景与当年完全不一样！

首先是债务规模，目前40万亿是美国GDP的130%+，而不是上次的106%；

其次是当时美国的GDP构成，1950年左右制造业占比27.0% ，现在比例是9.4%；

然后是美国的债务比例，当时全球处于二战刚结束时期，美国的债务比例是106%还是全球各国中条件最好的，比如二战战胜国英国的比例是249‑252%，法国是150‑180%，苏联没有和当时的中国没有GDP统计，债务比例没有明确指标。

但是苏联公债规模大规模扩张，中国当时是恶性通货膨胀，已经没法用债务比例来形容了，所以二战结束时全球各国经济基本面中，美国是相对最好的！同时美国还有一个绝对优势：

二战结束时美国的制造业产能占了全世界的60%左右，全球各国的制造业都在战争中被摧毁了，包括英国德国以及欧洲其他国家，还有中国日本等国都是！唯独美国本土几乎没有遭到打击，尽管GDP与债务规模比例有点大，但是非常非常健康！

依托全球战后复苏的超级超级市场，美国制造迅速风靡全世界！另外借助布雷登森林体系，美国事实上已经事实上替代了英镑的硬通货地位，美元也成为全球贸易主要货币！各国都储备美元，全球性流动优势。

同时在二战后美国对欧洲实施马歇尔计划，欧洲重建援助直接输出美元，扶持欧洲的同时，美国资本已经深入控制欧洲，为以后的欧洲大市场奠定了坚实的基础。相比之下英镑、法郎都陷入如通膨，苏联发展也比较快，苏联计划经济，不参与自由国际贸易，发展速度远不如美国。

换句话就是当时的美国天时地利人和，依托美国强大的制造业，即使美国债务比较高，但发展如日中天，就像年轻人一样，拥有强大的劳动力兑付优势，他有的时间与劳动力的优势。

反观现在的美国还有这个优势吗？

40万亿美元的债务，美国将近30亿美元的GDP，制造业只占9%，大部分GDP计算方式还颇受争议！二战时全球购买美国产品的盛况早就不再，中国制造业崛起，美国产品的大部分市场都被稀释，全球商品采购都转向了中国。

另一个是当年美国的债务是军费属于一次性支出，战后裁军后可以快速降低支出，现在的美国不是一场战争，而是常态化持续大额赤字，社保、医保、老龄化福利是刚性长期支出；

还有则是债务持有人变化，当年都是美国公民与银行持有，国外持有不足1%，现在有30%左右是全球投资者，外部市场情绪、全球利率环境会直接冲击美债；

前阵子美联储回购美债就是被迫采取的“救市措施”，40亿美元万分之一的的回购被全球媒体嘲笑，美国经济基本面不好转，这个美债“救市”是没用的

再有就是当年因为通膨，美债2.5%的利率是负的，也就是投资者在补贴美国政府，现在的30年期名义美债收益率已经突破5.2%‑5.3%区间，这意味着美国每年支付的利息基本会超过可支配收入的20%，比美国每年的军费还高1.2~1.5倍。

要知道这可是利息而不是本金！通膨的确可以稀释利息，但会冲击美元信用、全球美债市场，美元作为全球储备货币的根基会受损，代价极高，基本已经属于不可选项。

当然还有一个是华尔街的金融资本无法遏制，二战后美联储配合财政部，设置国债利率天花板，存款利率管制，人为制造负实际利率，相当于变相稀释政府债务，但是现在一旦如此操作，市场会抛售美债，政策工具已经不具备。

目前的美国还陷入了日元套息交易的既得利益方，一旦日元崩溃，第二个崩盘的就是美元！同时还有数万亿美元的AI投资拖累，一旦AI叙事逻辑失败，美国经济将会长期陷入萧条，可怕的是中国AI正在戳破美国这个AI吹起的肥皂泡！

所以这贝森特讲的是不是鬼故事？美国就像一个垂暮老人，却借了一大堆债务，谁相信他能还的起？大家都在赌自己不要成为最后一个接盘侠！