恒大地产终于走向了破产清算。这只悬了很久的靴子落地，其实没有任何意外，更多的是一种按部就班的“收尾”。
广州农商行按下了这个启动键。
过去几年，全网盯着恒大的处置，最核心的底线只有一个：保交楼。
直到今年7月底，恒大在全国累计交了超过124万套房，剩下没交的不足1%。这意味着，压在恒大身上最重、牵扯普通家庭最多的那近万亿预售房债务，已经基本化解。当最大的民生雷管被拆除，剩下的自然就进入了纯粹的商业和司法清算时间。
现在的恒大地产，就是一个千疮百孔的债务壳子。
账面上1.77万亿的总负债，对上1.38万亿的总资产，资不抵债的缺口高达3867亿。走到破产清算这一步，说明大局已定：不再对主体存续抱有幻想，直接盘点旧账，变卖残值。这起码有一点好处，进入程序后，境内债务规模就能彻底锁定，每天像滚雪球一样累加的利息和违约金合法停摆，算是给烂账套上了一个“止血钳”。
但对于还在苦苦排队的债权人来说，现实极其残酷。按照法律规定的清偿顺位，购房者和建筑工程价款享有优先受偿权，而剩下的普通债权人，处境只能用绝望来形容。没有抵押物护体，手里捏着两千多亿逾期商票的供应商，以及那535亿境内信用债的持有者，面对的是一个早就被榨干的盘子。很多债权人其实早有心理建设，大家心知肚明，这部分无抵押债权的最终清偿率，大概率连1%都不到。
所以你能看到，恒大系现在是“拆开来治”。像恒大足校这种还有点挽救价值的资产，就走破产重整，引入新投资人盘活；而恒大地产这个积重难返的境内总部平台，只能走向彻底的清算注销。