算力四环节，利润分布一目了然从产业链位置、竞争格局、订单能见度、盈利质量四个维度，拆一下GPU、服务器、光模块、算力租赁四个环节的强弱分化。GPU：最强，但利润高度集中算力产业链最上游，英伟达一家拿走全链条70%以上利润，B200毛利率约75%。H100采购价约3万美元，服务器整机售价30万美元，差价大部分被英伟达赚走。国产GPU（昇腾、寒武纪、海光）占国内AI训练市场约10%-15%，与英伟达仍有明显差距。服务器：体量大，利润薄AI服务器环节利润率最低。据行业信息，AI服务器代工毛利率约8%-12%，品牌商毛利率约15%-20%。单台AI服务器售价30万美元，但大部分利润被上游GPU和HBM拿走。国内浪潮信息市占率约25%-30%，工业富联是英伟达核心代工厂，但利润率受上游压制明显。光模块：确定性高，格局稳定中际旭创全球800G/1.6T光模块市占率28%-30%，连续四年全球第一，2026年Q1营收194.96亿（+192%）。光模块属于“卖铲子”环节，AI集群规模越大，光模块用量越多，不挑客户。但高速光芯片仍依赖进口。算力租赁：弹性最大，风险也最大最敏感的环节。H100租赁价格从高峰的8-9美元/小时跌至5-6美元/小时，跌幅超30%。回本周期从2年拉长到3-4年。算力租赁对GPU价格和租金波动最敏感，弹性最大，但回本周期拉长后，扩产节奏可能率先放缓。四个环节的强弱排序：GPU > 光模块 > 服务器 > 算力租赁。GPU赚取超额利润，光模块需求刚性，服务器量大利薄，租赁价格回落最快。算力产业链 GPU 光模块 AI服务器 算力租赁免责声明：本文不构成投资建议，据此操作风险自担。数据来源于公开渠道，仅供参考。