黄金还能不能买？未来会不会涨？

8月21日，现货黄金价格盘中一度突破4600美元/盎司，较8月初涨幅14%。

我在2021年预测“打底配置黄金”，2025年12月黄金被市场过度追捧时，预测“黄金中短期不便宜了”，把黄金换科技。

经过半年调整，7月21日以来在会员内部对黄金进行重大观点更新，持续提醒，持续上涨。

近期黄金大涨的原因：

1、美国物价、就业、零售数据回落，加息预期下降，美元指数走弱

7月美国非农就业爆冷转负，减少2.3万人，远低于市场预期的增8万人，5、6月合计下修10.3万人；CPI同比涨幅收窄至3.4%，PPI同比涨幅收窄至4.7%，能源价格回落是主因。7月零售销售意外环比下降0.6%，创逾一年最大降幅。美联储加息预期降温，CME显示9月美联储加息的概率从50%多降至30%左右，年内加息次数预期已不足1次。美元指数跌至98区间，黄金等大宗商品以美元定价，呈负相关关系。

2、特朗普再度TACO，美伊战争停火，削弱通胀担忧

特朗普8月初再度TACO，取消对伊朗的军事打击。尽管地缘风险并未完全消退，但临近中期选举，特朗普再度TACO挽救中期选举。战争不符合双方利益，尤其11月中期选举临近，特朗普民调支持率仅32%，油价是命门，8-9月美伊可能停火，重开霍尔木兹海峡。

3、“去美元化”的长期逻辑强化，资金重新拥抱黄金

美国去全球化，全球去美元化。美国财政赤字高企、美联储独立性遭到质疑，美债风暴，全球抛售美元资产，美元信用弱化，各国央行储备再平衡、增持黄金，是黄金长期走牛的长期底层支撑。全球央行二季度净购金‌289吨‌，同比大增‌62%‌，创近四年来最高季度购金纪录；中国央行连续21个月增持黄金，7月增加64万盎司，增持规模为2024年11月重启购金以来单月最大。8月以来全球最大SPDR黄金ETF合计净流入超200亿元。

4、乱世买黄金，地缘冲突频发，避险情绪

百年大周期末期，旧秩序瓦解，新秩序重建，避险情绪升温。过去半年，地缘冲突频发，避险逻辑被实际利率抬升和AI资金虹吸掩盖了。一旦地缘局势出现新的催化剂，黄金的避险属性可能重新激活。

黄金还能不能买？社会大周期末期，地缘动荡加大，大类资产配置要多元化，分散风险。如长线持有，可逢低布局贵金属打底。工具尽量务实，黄金ETF、积存金、投资金条，成本透明、适配长线；金饰侧重消费属性，含品牌溢价与工费，并不适合纯投资。

（本文首发于7月13日，“加息预期的边际松动正为黄金打开阶段性修复窗口”。）

当下黄金还能不能买？未来还会不会涨？23日晚7点，视频号“任泽平宏观”直播。