液冷及液冷材料：

一、液冷系统及核心部件龙头：

这类公司是液冷产业链的中坚力量，提供从核心部件到整体解决方案的产品。

1、英维克 (002837)：被市场视为液冷系统级解决方案的龙头，其技术源于华为，深度绑定英伟达、谷歌等大客户，并在2025年市值一度突破千亿。不过需要注意，公司2026年一季度出现增收不增利的情况，毛利率下滑和应收账款较高的问题也受到市场关注。

2、浪潮信息 (000977)：作为国内服务器龙头厂商，液冷服务器市占率很高，是液冷落地的核心推动者，拥有全栈液冷产品。

3、曙光数创 (920808)：在北交所上市，是浸没式液冷技术的先行者，技术实力较强，但2026年一季度同样面临亏损压力。

4、飞龙股份 (002536)：核心产品是液冷泵（CDU的关键部件）。根据2026年中报，其在手订单充裕，被视为液冷产业链订单兑现的重要信号。但受主业影响，2026年上半年净利润预计下滑。

5、申菱环境 (301018)、同飞股份 (300990)、高澜股份 (300499)：均是液冷产业链中的重要参与者，已进入头部客户供应链，并正在积极扩产以应对需求增长。其中同飞股份、高澜股份的液冷业务毛利率也面临一定下行压力。

6、冰轮环境 (000811)：业务涉及工业节能和温控，其控股公司有热泵技术入选国家级推广目录，是液冷服务器板块的活跃标的之一。

二、上游液冷材料龙头

液冷材料是产业链的“根基”，尤其在浸没式液冷方案中，冷却液是关键。

1、冷板材料：

江南新材 (603124)：核心产品是铜基散热片，铜冷板已成为GPU/CPU散热的标配，公司深度受益于AI服务器液冷需求增长。

飞荣达 (300602)：提供从TIM材料（导热界面材料）、液冷板模组到CDU的多种散热产品，多类产品已实现批量交付，2026年上半年业绩预增。

2、冷却液：

氟化液：主要厂商包括巨化股份 (600160)、新宙邦 (300037)、永和股份 (605020) 等，它们是浸没式冷却液（氟化液）的核心供应商。

合成油/硅油：代表公司如卫星化学 (002648)（合成油）、润禾材料 (300727)（改性硅油）等，也在积极布局冷却液赛道。

北京快乐李伟：AI服务器性能越来越强，cpu、光模块功率越来越大，发热会成为一个主要问题，传统的风冷越来越不能满足散热要求，液冷将会快速普及，迎来业绩大爆发……

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