三、特朗普放狠话，必要时动用军队干预债市！美国财政部本周三出乎华尔街意料地宣布，从下个月开始，将把长期美国国债的回购规模“至少提高一倍”。而本周末，美国总统特朗普表示，他甚至可能动用军方对债券市场进行“干预”。这一表态出现在记者追问美国财政部长贝森特为压低飙升的美债收益率所采取的措施时。不过特朗普的回答令人颇为困惑，这是因为美军和美债八竿子也打不着关联。近期，美债收益率持续上升。推动美债收益率走高的原因有很多，主要是美国财政赤字、不断膨胀的政府债务、高企的通胀，以及科技公司为大规模投资人工智能而掀起的发债潮等。而当前市场讨论的焦点是：如果美债收益率再次走高，贝森特还会动用哪些工具？对此，贝森特周中曾表示，特朗普政府拥有一个用于稳定债券市场的“大型政策工具箱”，不过他并未列举除了回购外，还会用到哪些手段。此时，特朗普突然说到会动用军队干预债市。看样子，特朗普和贝森特所说的政策工具箱，或许不止包括常规的经济手段。当然，正常情况下，稳美债还是会循序渐进，首先动用的仍然会是常规的经济策略。目前市场普遍认为，美国财政部下一步可能采取的措施之一，是调整长期国债的发行结构。比如考虑减少最长期限国债的拍卖规模，同时，如果未来需要增加发债，则更多集中在融资成本更低的短期和中期国债。如果美国财政部火力不足，美国政府才会考虑其他的方式来稳定债市。比如美联储下场，甚至是一些非经济手段。我一直认为，虽然美债危机看似凶险，但过去几十年来的实际情况告诉我们，美债危机最终都能平稳落地。这是因为，美债问题关乎全局，一旦全面爆发后果不堪设想。将直接导致美国政府直接停摆，借贷成本永久性抬升，对美国国内金融体系造成巨大冲击，美元的全球性地位也会遭受不可挽回的损失。也正因为美债问题关乎全局，越重要，就越不会崩！既然美国政府会想尽一切办法保住美债不崩，那么近期全球资本市场因为美债出现震荡，本质上就是一个伪命题。这或许也是本周五晚，美债收益率继续走强，但美股不跌反涨的主要原因。在美股内，周五晚几个科技股表现平稳，这对于亚太市场下周一的走势来说也是好事。A股