两天蒸发1700亿！人形机器人第一股上市即巅峰？创始人敲钟全程没笑
谁能想到，被全市场捧上天的“人形机器人第一股”，风光只维持了半天。
宇树科技上市首日暴涨629%，股价冲至1100元，市值最高摸到4400亿；结果短短两个交易日，股价跌到672元，市值直接蒸发超1700亿，把追高的投资者全套在了山顶。
这波疯狂炒作的本质，是炒“稀缺性”：流通盘仅占总股本10%，网上中签率比长鑫科技还低，认购倍数高达8288倍，筹码极度稀缺。但机构给出的合理目标价仅370元，业内普遍认为1000-1500亿市值才匹配基本面。
更耐人寻味的是上市敲钟现场：90后创始人王兴兴全程面色冷峻、没有一丝笑意，和周围喜庆的氛围格格不入。当时网友还调侃“千亿首富像打工人”，现在回头看，他大概率早就预判到了爆炒后的估值回归。
基本面撑不起天价估值
宇树已经是人形机器人赛道里最能盈利的公司：2025年营收16.99亿元，扣非净利润5.91亿元，人形机器人出货超5500台。但拆开看，73.6%的人形机器人收入来自科研教育场景，真正工业落地占比仅9%；今年上半年扣非净利润还同比下滑，商业化远没到爆发期。
说白了，是硬件公司的收入，撑着“具身智能”的故事估值。
对整个赛道影响深远
这波暴跌不只是单只股票的问题：目前国内近50家机器人公司在筹备上市，约10家年内交表。宇树作为行业估值锚点下移，后续公司的发行定价只会更低，一级市场的高估值泡沫也将加速挤压，A股人形机器人板块的估值逻辑也会被重新审视。
