这周美国市场迎来超级周，而这些事件落地的节奏又会引导市场出现新的解读从而影响市场的判断。华尔街这周面临四大关口：贝森特新闻发布会、美国二季度GDP修正和7月PCE、英伟达业绩、杰克逊霍尔全球央行年会。贝森特的发布会在25号凌晨2点左右，核心是他此前已预告将公布对伊朗的具体制裁细节，同时市场也会紧盯他是否进一步谈及近期的长债回购与财政整顿措施。这里市场担心的是伊朗反制导致原油价格再次反弹，加强美联储加息预期。

另外就是潜在的对伊朗相关合作的伙伴的制裁措施。

对美国来说前者很重要，对我们来说后者要关注。

接着从26号晚上八点半开始，后三件事几乎挤在1-2天内密集出台。

而且这事的逻辑是这样的，经济好偏热会抬升利率水平，经济降温则会抬高宽松预期但通胀粘性还在；上周我们提到在贝森特干预债市后，他的行动“让沃什的工作更复杂”。这可能会导致沃什不得不在杰克逊霍尔年会前重新修改自己的演讲稿。当然，市场也乐于在这次央行年会上捕捉美联储和财政部的主张冲突。所以经济数据和沃什的表态，会直接修改市场对于9月议息会议的预期，会对市场产生明显的短期波动。而英伟达财报的核心不只是“又一个超预期”，而是验证AI基础设施投资是否仍在加速、客户意愿是否持续强劲。营收/指引的强度，以及黄仁勋对需求可持续性的表态，将直接影响市场对未来12–24个月全球AI Capex规模的预期。另外我认为这次市场会重点关注英伟达毛利率的变化，周末英伟达服务器宣布涨价，理由是内存芯片成本飙升，所以如果英伟达的毛利率受到影响，我认为市场也不会太接受。这些事件我们我们没有办法预测，只能等落地去验证，不过按照以往惯例，财报下跌似乎也是英伟达的老传统了。鉴于最近两个月老黄的一系列组合拳，市场已经坚定认为英伟达想要实现每一个季度都“业绩超预期+上调指引”的难度正在加大。另外就是我个人对于9月份议息结果的观点，我仍然倾向于认为9月份美联储议息结果是维持利率不变。