周二股市前瞻（2026.8.25）

一、昨夜盘、外盘——寒潮

（1）道指涨0.26%，纳指跌0.76%，标普500跌0.28%。费城半导体指数跌2.70%。

（2）存储、光通信板块集体下挫：闪迪、希捷科技跌超6%，美光科技、西部数据跌超5%，SK海力士跌近5%；A.pplied Optoelectronics跌超13%，Lumentum、Coherent跌超4%。

（3）“科技七巨头”涨跌不一：英伟达跌2.91%，为连续第七个交易日下跌，创2022年以来最长连跌纪录；特斯拉跌3.83%；Meta涨1.66%，亚马逊涨1.33%，微软涨0.84%，谷歌涨0.83%，苹果涨0.32%。

（4）纳斯达克中国金龙指数收跌1.66%。小鹏汽车跌8.57%，金山云跌6.51%，阿里巴巴跌0.73%。

（5）欧洲斯托克50跌0.14%。富时A50跌0.21%。恒指期货涨0.57%。

（6）国际油价：WTI原油10月合约跌0.45%，布伦特原油10月合约跌0.54%报93.88美元/桶。

（7）10年期美债收益率报4.76%，30年期报5.28%。美国财政部考虑动用TGA账户（近1万亿美元）为国债回购提供资金，长端收益率小幅回落。

二、变量与看点，操盘提醒

（1）美国财政部或动用TGA账户买债——流动性干预升级。美国财政部可能动用近1万亿美元TGA账户资金为长期国债回购提供资金。这是继上周扩大回购规模后的进一步升级。但华尔街认为，回购难以改变推动长端收益率走高的基本面因素——财政赤字、通胀压力、经济增长韧性。短期情绪提振，中期趋势未改。

（2）英伟达七连跌，创2022年以来最长连跌纪录——AI硬件情绪冰点。叠加存储、光通信板块集体重挫，A股科技方向今日承压明确。但连续下跌后，超跌反弹窗口在临近。

（3）兆易创新：DRAM价格下半年延续上涨，SLC NAND景气至少延续2027年全年。MCU供应紧张未来几个季度仍将持续。存储芯片景气周期未破，海外股价波动更多反映资金面和宏观利率，而非基本面变化。A股存储方向短期承压，中期逻辑不变。

（4）Anthropic最强AI Fable 5遭冷遇——高价大模型商业化遇阻。Fable 5发布逾两个月，企业客户消费支出仅占Anthropic全部产品的11%，成长近乎停滞。原因很简单：价格高昂，而旧版便宜模型已足以处理多数企业工作。这对“算力堆砌”叙事是警钟——好模型的价格起不来，商业价值和现金流预期都会发生变化。

（5）美宣布对伊朗实施新一轮制裁，伊朗最高领袖顾问称回应将“比以往更加坚决”。地缘风险溢价持续，油价高位运行。

（6）主力资金大调仓：有色金属净流入14.51亿，中际旭创净流出40.40亿。8月24日主力资金净流出475.32亿，电子+通信合计净流出311.34亿，占全市场六成。资金从科技向有色、地产、煤炭迁徙。光通信、半导体个股遭集中抛售。短期风格切换明显，科技方向承压。

【一句话】

科技连续承压，但存储中期逻辑未破。英伟达七连跌、存储板块重挫、主力资金大幅撤离科技——今日A股科技方向大概率继续承压。但兆易创新对存储景气的判断与海外股价波动形成背离。短期看情绪修复，中期看基本面验证。

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