【杰普特】中报简评：盈利能力超预期，单季度经营性利润近2亿

1）26H1，公司实现收入14.9亿元/同比+69%，归母净利润1.95亿元/同比+105%；毛利率40.8%/+1.4pct，销售净利率13.05%/+2.5pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为5.9%/8.1%/7.1%/1.9%，同比-1.4/+0.4/-2.8/+2pct。若加回约9000万元股权激励+汇兑损失、H1归母净利润近3亿元、净利率约20%。

2）26Q2，公司实现收入8.3亿元/同比+54%/环比+25%，归母净利润0.97亿元/同比+67%/环比持平；毛利率39%，销售净利率11.8%/+1.4pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为5.6%/8.5%/7.3%/2.0%，同比-2/+1/-2/+2pct。加回股权激励+汇兑损失归母净利润近2亿元、单季度归母利润增速约200%、净利率约23%。

3）分业务收入看，激光器5.6亿/+18%，光学装备4.2亿/+25%，光器件4.0亿/+2395%。分业务毛利率看，激光器/光学装备/光器件48%/35%/33%，毛利率分别同比+2.6/+1.2/+22.4%，光器件经营杠杆超预期、毛利润增速大幅高于收入端增速（75倍vs24倍）。

MPO： 26H1 MPO/MMC大幅放量，整体业务处于加速发展期。公司加紧研发相关自动化生产及检测设备，预计继续带来生产效率提升、生产成本控制。

FAU： FAU产线4/8通道直通率逐步提升，公司就主要客户不同方向、围绕提高良品率、工艺自动化、大通道数高精度产品等方向推进。在研MPC光连接器角度测试和耦合设备、高精度光连接V槽加工设备（定位精度0.3um）、光纤剥纤切割机。

激光钻孔： 软板激光钻开始获得客户订单，硬板激光钻预计年内能够获得订单。在研项目二代划线机可应用于陶瓷基板划线。

硅光测试： 公司与雨树光科合作研发新一代硅光晶圆级测试系统，支持栅耦与边耦两种主流光耦合方式，显著提升测试节拍、满足高精度测试需求、兼容不同尺寸晶圆，已开始获得该产品小批量订单。