海博思创26Q2盈利能力超预期

Q2业绩同环比高增、净利率超预期公司2026年中报业绩预告，收入56~69e，同比+23.8%~52.6%，归母6.2~7.0e，同比+96.3%~121%，扣非6.1~7.0e，同比+135%~170%以单Q2中值来看，营收38.8e，同比+30.5%，环比+63.7%，归母4.56e，同比+106%，环比+125%，扣非4.57e，同比+152%，环比+131%，测算净利率11.7%，同比+4.2pcts，环比+3.1pcts，盈利能力超预期

Q2及26年展望、海外盈利在报表端已有明显贡献我们预计公司毛利率同环比均有提升，主要系高盈利业务如海外、运维服务等占比提升

行业悲观预期已经很充分、下半年国内装机预计大幅提升消费税目前看是和电池厂商量着分摊，后续公司海外项目增加，消费税影响趋于减弱，碳酸锂当前价格对需求基本没什么抑制，我们判断下半年国内招中标和装机会加速，估计26年国内装机250~300GWh。十五五可再生能源规划也明确新能源项目置信出力要提升，有望重新打开配储增量，国内各个省份逐步全面推出容量电价，实现与此前部分省份容量补偿装机接力

投资建议：预计公司26/27年20/30e+业绩，当前价格对应27年10倍+，当前位置超跌，盈利能力修复明显，我们认为利空已经充分price in，持续推荐！