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9月纽约金价在4300到4450美元区间来回震荡，价格每次下探，都会有资金进场承接，这属于牛市中途的蓄势调整，不是行情走到终点。中东冲突带动油价，美元也出现短期反弹，给金价带来扰动，但4000美元附近的支撑力度很强。

支撑金价走强最核心的力量，来自各国央行持续买入黄金。很多国家出于储备安全的考量，连续多年大规模增持。到2025年底，黄金在全球官方外汇储备里的占比，第一次超过美债，国内还有俄罗斯的黄金储备规模很大，给金价筑牢底部。8月全球黄金ETF迎来历史第二大单月资金流入，欧美基金从卖出转为买入，央行和ETF资金同步看多黄金。

市场也存在不确定因素，美联储即将召开议息会议，各方看法并不统一。中东局势推高油价，会加重美国通胀压力，美联储控制通胀的难度随之上升。

有人把现在的行情对标上世纪七八十年代的黄金超级牛市。布雷顿森林体系瓦解之后，金价持续上涨长达九年。本轮黄金行情从2018年底启动，走势和当年的行情十分相似，眼下的回调被看作牛市里的一次中期深蹲。白银涨幅已经跑赢黄金，牛市后期白银的上涨弹性会更强。文章观点认为，不用等待金价大幅下跌，4300至4400美元区间可以重点关注。中性预估年底金价有望冲击5000美元，半年到一年时间甚至有望挑战.

黄金 金价 央行购金