最近AI有个变化越来越明显。

卡可能已经不是最难买的东西了。

Oracle给OpenAI准备的数据中心，Blue Owl已经投进去大概30亿美元，现在项目可能要延期一年。

不是GPU不到货。

是电力接入没搞定。

另一边SoftBank为了继续投OpenAI，一把发了111亿美元债，最贵的一档利息已经到9.75%。

钱贵不贵？很贵。

但钱还能借到。

美国现在规划的数据中心越来越多，AI Capex也还在往上走，真正开始卡住建设速度的反而是电网、变压器、燃气轮机、土地、审批这些以前科技投资者不太看的东西。

甚至Google下周准备真把TPU送上太空。

当然不是明年就去太空建数据中心，主要还是做硬件验证。

但这件事本身就挺有意思。

以前AI竞争是模型不够聪明，所以堆GPU；GPU不够，所以抢HBM、先进封装；卡越来越多以后，又发现数据搬不过来，所以开始堆交换机、光模块和超节点。

现在继续往下走，发现电不够了。

然后科技公司开始研究核电、燃气轮机、自建电厂，甚至把服务器送上太空晒太阳。

所以我越来越觉得，这轮AI投资不能只按照科技行业理解。

它正在变成一次非常典型的工业投资周期。

模型负责制造需求，资本负责把钱送进来，最后决定建设速度的，往往是整个产业链里扩产最慢的那一样东西。

前两年是GPU，后来是HBM和光模块。

现在看，下一轮可能轮到电力系统了。

投资有时候不用猜十年以后谁能做出AGI。

沿着钱往下找，看看这一万亿美元Capex最后卡在哪里，可能简单得多。 美联储官员接连放鹰美联储真可怕，好鹰啊！你看大A鸟你么