美国农业部10月供需报告10月9日出炉。今年有个特殊情况：受此前政府停摆影响，没法直接和去年10月数据对照，市场更多是靠最新的平衡表来给价格定位。这份报告基于9月24日至10月5日的实地测产和农户问卷，走访了约8300个种植户。结果一出来，美玉米和美豆走出了两种命运——美玉米单产意外上调、期价暴跌；美豆数据同样偏空，却在短暂下探后反弹收涨。

一、美玉米：单产反向“爆冷”，库消比重回10%上方

报告前，交易商普遍判断美玉米单产会小幅下调到177.7蒲/英亩上下，理由是爱荷华降雨偏多、早期收割反馈一般。USDA却反着来，把单产从9月的178.5蒲/英亩直接上调到181.2蒲/英亩，一下加了2.7蒲/英亩。产量随之增加2.34亿蒲，到160.34亿蒲，是历史第二高，仅次于去年169.34亿蒲、单产186.5蒲/英亩的那轮峰值。

上调的核心推手是内布拉斯加。该州单产大幅调高11蒲/英亩到188蒲/英亩，仅此一州就拉动全美平均约1.2蒲/英亩、对应产量约1.06亿蒲；南达科他、北达科他、堪萨斯也都有不同程度上修。需求端其实有亮点，饲料和乙醇各加了5000万蒲，出口加2500万蒲到33亿蒲，总需求合计增加约1.25亿蒲。

但需求的增量盖不住供给。旧作期初库存又上调1.73亿蒲，和9月30日季度库存报告基本吻合；新作总供给环比一口气增加4.07亿蒲。最终新作期末库存从15.67亿蒲大增到18.49亿蒲，远高于市场预期的16.7亿蒲附近，库消比也从9.7%跳回11.3%。10%历来是个关键分水岭，低于它才谈得上长期大牛市，这份报告等于把这种预期直接打消了。全球玉米期末库存同步增加830万吨；欧盟玉米产量下调260万吨，后续反而可能增加进口。盘面上，12月玉米合约跌20.5美分、报4.7975美元，盘中跌幅一度超过4%，创八周新低，较9月2日近5.5美元的三年高点已回落约13%。

二、美豆：数据温和偏空，盘面却很抗跌

美豆单产上调0.3蒲/英亩到53.1蒲/英亩，刷新历史纪录；产量增加2700万蒲到45.62亿蒲，同样是历史最高，比去年42.61亿蒲高出约7%，收获面积8588万英亩。按说这是偏空的数据，但关键在于期末库存只抬了500万蒲、到3.15亿蒲，而市场此前的平均预期在3.05亿蒲上下。（更多内容，详见JCI汇易网）