孙正义大举举债，软银正谋求从中东主权基金最高募资1000亿美元，加码人工智能领域投资。近几周孙正义已经和阿联酋等海湾国家高层会面，计划设立全新基金，收购传统企业，运用AI、自动化以及机器人技术改造、提升企业运营效率。

但市场的顾虑也随之而来，软银已经向OpenAI投入大约650亿美元，而OpenAI上市计划推迟，外界开始担忧软银的资金回流进度。为了承接巨额投资开支，软银上月完成规模超110亿美元的高收益债券发行，部分债券收益率高达9.75%，创下垃圾债券发行规模纪录。

这也代表孙正义一边持续豪赌AI长期增长，一边不得不承担越来越高昂的融资成本，来维持投资扩张的节奏。

软银过往就依靠中东资本落地大型投资项目。2017年设立的首期愿景基金规模1000亿美元，资金主要来源于沙特、阿联酋主权基金，截至今年6月末累计投资收益约290亿美元；二期愿景基金累计盈利205亿美元。不过本次外部环境更为复杂，软银投资组合已经高度集中于AI赛道。截至6月底，软银净资产约72.3万亿日元，贷值比13%，虽低于企业设定25%的运营红线，但该指标高度绑定Arm、OpenAI这类资产的市场估值。

软银股价年内累计上涨约25%，不过较6月阶段高点回落超30%。在OpenAI被曝出年化营收较市场预期少200亿美元之后，软银股价单日再度大跌5%。

最关键的风险点在于：AI资产估值上行时，软银可以凭借资产增值拿到更多融资，继续投往AI；可一旦OpenAI等核心资产估值回调，软银的借贷能力也会随之收缩。

由此形成一套高度绑定的资金循环：AI估值托举融资能力，融资支撑AI投资，而AI投资又要产出足够的实际利润，才能印证前期高昂估值的合理性。

软银孙正义AI投资全球私募市场