转：类比2015

今天传出，有公募机构止损宁德时代。

香港交易台又传出一个消息，中际旭创和新易盛今天有大机构爆仓了，说是江浙那边很大的民间资金。

这些资金，如果它的交易框架，是按“基本面和业绩面”交易卖出，很容易拿着不动。

如果6月份再相信宏大叙事再高位加仓，股价高位回撤40%很容易导致爆仓。

并且从今天的盘面看，前期还只是AI科技股大跌，今天是非AI白马股也在大跌 。

大概率是有机构，在强平其他行业的仓位，来提供一定的流动性，应对客户的赎回。.

现在的走势，局部像2015年。

两者都是大量融资资金，股市大跌后都是杠杆扩张后连续收缩。2014年10月两融余额资金大约在7000亿左右，2015年牛市顶峰在2.27万亿，三轮下跌去杠杆后，两融余额资金大约在9300亿，等于回到了牛市起点。

这次牛市6月30日两融资金3万亿，现在是2.46万亿，减少了18.6%。

2024年之前，两融余额在1.8万亿，现在还需要再降低6000亿左右。

再复盘一下，杠杆牛股市是怎么见底的？在2015年6月11日，上证指数见顶5121点，6月26 日两千股跌停确认股灾。

6月27日，央行降准安抚市场，定向降准0.25点，但整体没用。7月8日上证跌到3500点。

7月4日，救市组合拳出台：21家券商承诺出资不低于1200亿元买入蓝筹ETF，IPO暂停，28家即将上市企业暂缓发行

7月5日，央行宣布给予证金公司流动性支持，7月6日，证金公司正式入场。

多个组合拳开启之后，7月8日后开启暴烈反弹，上证指数回到4079点。

后来，有机构专门出了研报研究，怎么造成2015年的局面？最后得出来两个结论：

1. 国家队主要买沪深300权重股和蓝筹ETF，指数被托住，但中小创没人接，后期市场的买盘枯竭。

2.公募基金面临赎回。2015年三季度偏股型基金净赎回1.06万亿份，净申购率-54.7%。

回看2015年那波救市，当时国家队救市，拿了大约1.4万亿。但从9月22日至今，国家队估计出手的也就不到2000亿，2015年当时A股总市值在40万亿左右，现在已经100万亿了，理论上应该出资更多，才有相同的效果。