印度传来消息！

2026年10月21日，根据财联社和印度外贸总局（DGFT）的通知，印度政府将100万吨免税原糖进口的截止日期从10月31日延长至12月31日，配额数量不变，其他条件照旧。

从行业反馈来看，这次延期，主要是配额落地进度不及预期。一百万吨的额度开放两个月，实际仅落地大约30万吨，剩余70万吨额度需求偏弱，印度政府选择延长窗口期两个月。

莫迪政府在八月推出这项政策，初衷很明确。当时国内糖价创出历史新高，临近节日消费旺季，供应压力上升，于是放开免税进口，计划在十月底前完成。原本市场普遍预估两个月时间足够消化这批配额。

但是糖厂和精炼商参与意愿很低。政府一边放开进口，一边出台国内限价政策压制糖价。外界测算，从巴西进口原糖，叠加运费、加工成本之后，落地成本甚至高于国内限价，进口之后很难盈利，企业自然没有动力入场。

外界分析，这里形成了一个矛盾：政策想依靠进口平抑国内糖价，限价措施又削弱了进口商的盈利空间，进口的积极性随之下降。

印度糖业的供需压力，是长期积累形成的。2025/26榨季，印度一开始批准150万吨食糖出口，后续上调至200万吨；等到产量不及预期，又紧急收紧出口，最终实际只出口80万吨。出口收缩之后，国内库存持续走低，新榨季开榨前期初库存大约350万吨，明显低于上一季的500万吨。

厄尔尼诺带来的干旱风险还在持续。马哈拉施特拉邦、卡纳塔克邦两大核心产糖邦雨季降水偏少。美国农业部已经把印度2026/27榨季糖产量预估下调至2950万吨，降幅约14%。印度每年国内消费在2800-2900万吨，产量和消费量几乎持平，一旦再遭遇天气扰动，供应缺口很快就会显现。

与此同时，国际糖价同步走高。十月上旬ICE原糖期货站上20美分/磅，创下19个月新高。巴西压榨节奏受降雨干扰，泰国也传出减产消息。在全球供给收紧的大环境下，印度这部分未落地的进口配额，进一步放大市场的供需担忧。

不少行业人士提出，仅仅100万吨进口额度不够，建议把免税进口规模扩大到300-400万吨白糖。而公开数据显示，印度上一轮大规模进口原糖，还是在2017/18榨季。长期作为食糖出口大国的印度，如今需要转向进口补缺口，供需格局转变非常明显。

单纯延长窗口期，很难解决核心矛盾。进口商是否愿意进场，关键要看利润空间能不能修复，如果没有盈利空间，就算把截止时间延后到明年三月，配额依旧很难用完。另一边，新榨季的甘蔗压榨已经启动，马哈拉施特拉邦十月中旬就开启榨季，早于往年两周；不过早榨甘蔗的糖分偏低，出糖率不及预期，进一步给产量增加不确定性。

综合来看，印度糖业的供需压力比表面看上去更大。70万吨配额迟迟没有企业承接，库存安全垫持续变薄，叠加国际糖价上行。市场观点认为，印度推迟进口截止时间，更多是把供需矛盾的决策压力向后推移。

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