当下市场产业链市场共振的方向很清楚：物理AI、人形机器人，其次是和指数共振抄底反弹的科技龙头。物理AI、人形机器人，近期催化，把春节的行情提前涨了：第一，OpenAI正式入局人形机器人，计划2027年推出样机，自研一体化执行器，补物理交互数据的短板。模型巨头从"提供大脑"转向"亲自造身体"。第二，特斯拉三季报给出Optimus量产时间表：2026年Q2每周几十台，9月爬到数百台，年底周产1000台，2027年底周产2万台（对应年产能约百万台）；27年4月集成AI5，27年底对外出货。第三，英伟达10月20日至22日柏林GTC，物理AI、世界模型、机器人智能体是核心议题。第四，国内首批6项人形机器人国家标准正式发布，2027年实施；2026上半年全球人形机器人出货约2.2万台，同比增长近300%；上海明确"十五五"末推动10万台人形机器人进工厂。价值量在哪？摩根大通拆过BOM：执行层占50%-65%，感知层与规划层各占10%-20%。国产化率低于50%的高壁垒环节弹性最大：行星滚柱丝杠（占BOM约22%，国产化率40%-50%）、六维力传感器（占约10%，国产化率不足30%）。谐波减速器国内龙头市占约60%，订单可见度已延伸到2027年。同时可以研究端侧芯片SOC，这是上游。整机还在烧钱，先看谁手里有订单。当下就按趋势去跟踪，做好策略就可以。产业链本质就看有没有消息去刺激。明年AI行情进入第二阶段：从算力基建走向端侧AI、AI 应用落地。