曝Anthropic半年亏掉800亿美元Anthropic半年亏807亿美元？这里面有720亿是可转债等工具的价值变动：公司估值涨得越猛，这批债在会计上的负债就记得越高，就得确认一笔巨额亏损。翻译过来，就是大部分亏损来自“太值钱了”。华尔街最反直觉的规则之一，这回被演示得淋漓尽致。

真正牵扯真金白银在另一行：上半年算力和基础设施砸了近90亿美元，去年同期才23亿，半年就超过了去年全年的73亿。往后几年，还可能再买7500亿美元的算力。

所以这次IPO说穿了，是请公众投资人一起给芯片厂和云厂商付钱。今天傍晚黄仁勋在柏林开讲，台下最该鼓掌的人坐在旧金山。真正该盯的数字也不是亏损，是收入增速能不能跑赢算力投入。