100 万颗。

这是市场传的"寒武纪明年芯片出货量"。10 月 26 日的三季度业绩说明会上，董事长陈天石回应了：

公司从未进行过相关沟通。

他还补了一句：公司公告是所有投资者平等获取信息的有效途径，涉及法规要求披露的重大事项会依法披露，请以官方披露为准。

这条新闻不长，但值得说几句。

先说这件事本身

"明年出货 100 万颗"这个数字，如果按一颗 AI 芯片几万元算，是几百亿的营收规模。

而寒武纪 2025 年全年的营收，量级还差得远。

所以这个传闻，从数字上就不太合理。

但市场愿意传、愿意信，说明一件事：大家太想看到一个"国产 AI 芯片放量"的故事了。

陈天石的回应，其实很有分寸

他没有说"这完全是谣言"，也没有说"我们目标更大"。

他说的是"从未进行过相关沟通"和"以公告为准"。

这两句话，在信息披露的语境里是很规范的表述。一是澄清了信息源，二是把判断权还给投资者。

对一个上市公司董事长来说，这是标准动作。但能做到不被情绪带着走，其实不容易。

值得注意的一点

这类传闻的出现和扩散，往往和业绩说明会的时间点重合。

这不是巧合。财报季是信息最密集的时候，也是最容易被"解读"的时候。

而对普通投资者来说，最危险的不是看到假消息，是看到假消息之后，自己补上了"合理"的解释。

我的判断

关于 AI 芯片这个行业，说三个观察：

第一，这个行业的真实进展，不在传闻里，在财报的"合同负债"和"存货"两个科目里。订单有没有落地、备货到什么程度，这两个数字比任何喊话都真实。

第二，国产替代是一个长周期逻辑，不是季度逻辑。它能兑现，但不会在某一个月突然兑现。

第三，最容易亏钱的位置，是"故事很清楚、但数字还跟不上"的阶段。这个阶段往往最热闹。

一句实在话

我不懂给芯片公司估值，也不建议任何人据此买卖。

但有一条经验是通用的：当一个数字特别顺耳、特别符合期待的时候，先去找它最初是谁说的。

找到源头，再决定信不信。

你有没有遇到过"传着传着就当真了"的行业消息？