【新质产研概览】（5月12日-5月13日）

• 招商证券：存储长协锁单，供需缺口有望延续至2027年

• 百济神州一季报GAAP净利润同比增长178倍，上调全年指引

• 宁德时代50亿扩产40GWh钠电池，钠电产业化加速

• 北美四大云厂商资本开支全面超预期，光芯片产能告售罄

• 亚信科技AI大模型订单超41倍增长

• PCB设备头部五家2025年净利润同比增长124%

• 创新药ASCO年会5月29日开幕，多家中国药企重磅数据待发布

AI与大模型

1. 亚信科技：AI大模型交付龙头

亚信科技（1675.HK）2025年大模型业务实现规模化放量，AI及大模型订单同比增长超41倍，域外签约项目70余个，推动智能体在210余个局点落地，运营商"经分大模型"累计节省成本约1500万元。

公司与英伟达、ABB等达成合作，全面承担英伟达Omniverse中国区部署交付，并与ABB共同成立"具身智能实验室"，布局物理AI赛道，预计2026年至2030年中国工业机器人Physical AI市场空间超200亿元。（来源：国信证券研报，5月13日）

锐评：AI大模型从通用走向行业深耕，亚信科技估值重塑逻辑清晰

2. 华泰证券：AI链行情进入超买区间

华泰证券固定收益资产配置周报指出，AI硬件整体已进入超买区间，地震模型显示潜在剧烈波动时点大概在5月底与6月初。但从估值来看，AI行情更多由盈利驱动，远期市盈率仍不算贵，AI资本开支仍在加速推进，美联储加息概率较低，近期AI中下游产业链出现积极变化，一定程度上缓和了对AI货币化的担忧。（来源：华泰证券研报，5月13日）

锐评：短期拥挤信号值得警惕，但盈利驱动的估值逻辑未破，货币化进展是下半年最核心观察变量，调整即是布局窗口

3. 国联民生：CPU迎来机遇

国联民生发布计算机行业事件点评，英特尔2026年一季度营收136亿美元，同比增长7%，连续六个季度超预期；AMD数据中心事业部一季度营收58亿美元，同比增长57%。英特尔CEO陈立武指出AI从基础模型走向推理再迈向智能体阶段，显著增加了对CPU、晶圆及先进封装的需求。

英特尔与英伟达正合作开发深度集成NVLink技术的至强处理器，面向新一代AI主机节点场景，CPU在AI推理时代价值持续重估。（来源：国联民生研报，5月13日）

锐评：英特尔与AMD业绩双双超预期，AI推理驱动CPU需求非线性增长，国产CPU海光信息、飞腾等迎来参照系升级，国产替代窗口加速打开

芯片与半导体

4. 存储景气延续至2027年，长协锁单彰显紧缺

招商证券发布存储行业深度跟踪报告，三星、海力士、美光、南亚科2026年一季度营收与毛利率同步突破历史纪录，DRAM合约价环比增长mid-60%，NAND合约价环比增长mid-70%。美光签署首份五年期SCA协议，闪迪签署5份NBM覆盖2027财年超三分之一位元生产量，含逾110亿美元财务担保。

大陆方面，兆易创新、普冉股份、东芯股份、北京君正等利基型厂商一季度营收与利润同环比大幅增长；江波龙、德明利、佰维存储三家模组厂一季度平均单月利润约10亿元，盈利能力大幅跃升。（来源：招商证券研报，5月13日）

锐评：长协锁单模式削弱周期波动属性，供需缺口延续至2027年确定性强，大陆利基存储厂商份额持续扩大，产业链全面受益

5. 光芯片产能告售罄，涨价预期强化

华鑫证券双融日报指出，北美四大云厂商2026年一季报资本开支全面超预期且2027年展望积极，彻底打消市场对算力投入放缓的担忧。高速光芯片供给瓶颈加剧，龙头厂商远期产能已告售罄，涨价预期持续强化。（来源：华鑫证券研报，5月13日）

锐评：云厂商资本开支超预期是算力景气最强正向信号，光芯片量价齐升格局确立，新易盛、光迅科技等龙头定价权持续增强

6. PCB设备业绩兑现元年

东吴证券发布PCB设备2025年报及2026年一季报总结，大族数控、芯碁微装、凯格精机、东威科技、鼎泰高科头部五家企业合计营收116亿元，同比增长55%，净利润18.55亿元，同比增长124%，2026年一季度合同负债同比高增104%。

下游胜宏、沪电2026年一季度资本开支同比增速高达390%和123%，深南、景旺等接棒扩产。NVIDIA Rubin架构引入Midplane与CPX载板，1.6T光模块要求线宽线距缩至15微米，驱动曝光、钻孔、电镀、成型设备全面升级。（来源：东吴证券研报，5月13日）

锐评：PCB设备进入业绩兑现元年，技术通胀驱动设备需求非线性爆发，超快激光钻、高长径比钻针、mSAP工艺三大方向景气高

7. 洁净室台资高增，内资毛利率改善

广发证券发布建筑行业2025年报及2026年一季报总结洁净室篇，台资洁净室企业业绩实现高增，内资洁净室企业毛利率持续改善，业绩有望逐步释放。半导体、面板、医药等下游扩产带动洁净室工程需求持续旺盛。（来源：广发证券研报，5月13日）

锐评：洁净室行业受益半导体国产化扩产，台资龙头先行兑现，内资企业毛利率修复是下半年最重要的业绩弹性来源

新能源与电动车

8. 宁德50亿扩产钠电，产业化加速

交银国际发布电池行业月报，宁德时代拟以50亿元扩产40GWh钠电池产能，产品技术路线为层氧加硬碳，比容量不低于180mAh/g，循环寿命2000次不低于初始放电容量的80%。4月宁德时代已与海博思创签署储能钠离子电池战略合作协议。

4月中国内地动力电池装车量62.4GWh，同比增长15.2%；锂电板块一季度整体收入同比增长47%，净利润同比增长83%。2026年4月1日起电池出口退税率由9%下调至6%，中长期有助于加速落后产能出清，行业集中度有望进一步提升。（来源：交银国际研报，5月13日）

锐评：宁德时代钠电大规模扩产是产业化里程碑，退税新政短期扰动出口但长期加速行业出清，龙头集中度提升逻辑强化

9. 储能一季报旺盛，AI赋能运营

中金公司发布储能行业2026年一季报业绩回顾，储能板块一季度业绩同比增长明显，电池企业一季度营业收入同比增长56%，电芯环节供需紧张、成本传导顺利，毛利率基本维持稳定。储能向大电芯、构网型PCS发展，集成厂商均推出AI加储能的智能化系统，既可增强储能系统均衡能力，又可通过AI进行价格预测增厚储能盈利能力。（来源：中金公司研报，5月13日）

锐评：储能量利齐升格局确立，AI赋能运营打开盈利天花板，大电芯降本与出海加速是2026年下半年最强催化，英维克液冷出海值得重点关注

10. 碳酸锂供需偏紧，价格震荡偏强

中信期货新能源金属每日报告指出，碳酸锂期货2609合约收盘价205260元/吨，电池级碳酸锂现货价格涨至20万元/吨整数关口。5月三元材料产量预计环比增加9%至87920吨，磷酸铁锂产量预计环比增加8%至503700吨，锂电池产量预计环比增加7%至239.3GWh。

供给端津巴布韦出口配额问题解决但发运推后，预计5月至6月矿石缺口持续，社会库存周转天数由29.1天明显下降至25.1天，短期价格震荡偏强。（来源：中信期货、光大期货研报，5月13日）

锐评：碳酸锂供需拐点信号初现，库存去化加速，储能需求成新增量引擎，价格重心上移趋势确立，关注智利出口恢复节奏

11. 硅宝科技：硅碳负极产业化提速

硅宝科技2026年将建成并投入使用7000吨/年锂电池用硅碳负极生产线，新型硅碳产品已进入产业化放大阶段，与多家知名锂电企业达成合作，产品销量高速增长。天风证券预计公司2026年至2028年归母净利润分别为3.21亿、3.87亿、4.68亿元。（来源：天风证券研报，5月13日）

锐评：硅碳负极产业化进入加速期，硅宝科技深度绑定头部电池企业，产能扩张节奏与下游需求高度匹配，2026年业绩弹性可期

生物科技

12. 百济神州利润暴增178倍，ASCO催化在即

兴业证券医药生物周报指出，百济神州2026年一季报全球营收15.1亿美元，同比增长35%，GAAP净利润2.3亿美元，同比增长178倍，non-GAAP净利润3.8亿美元，同比增长175%，利润端超此前市场预期。

2026年ASCO年会将于5月29日至6月3日召开，康方生物、科伦博泰生物、百济神州、映恩生物、恒瑞医药、信达生物、百利天恒、荣昌生物等多家中国创新药企业预计将有重要临床数据发布。（来源：兴业证券研报，5月13日）

锐评：百济神州利润端爆发式增长，验证中国创新药全球商业化可行性，ASCO密集数据催化窗口临近。

13. 中信建投：创新药商业化与国际化双轮驱动

中信建投发布医药生物2026年中期投资策略，2026年一季度医药行业营收及扣非净利润均恢复正增长，CRO/CMO、生物制药上游等板块表现突出。2026年ASCO年会94项中国研究中选口头报告，依沃西单抗登上全体大会。（来源：中信建投研报，5月13日）

锐评：中国创新药从跟跑走向并跑，ASCO全体大会亮相是里程碑，商业化盈利兑现叠加海外BD持续。

14. 皓元医药：后端订单突破

皓元医药（688131）2025年收入28.77亿元，同比增长26.73%，2026年一季度收入7.29亿元，同比增长20.21%。2026年一季度小分子在手订单8.6亿元、大分子在手订单超1亿元，同比提速增长。（来源：浙商证券研报，5月13日）

锐评：皓元医药前端试剂高景气，后端小分子与ADC CDMO订单加速突破。

15. 药康生物：国际化与新业务兑现

药康生物国际化布局及新业务逐步兑现，利润有望加速释放。华源证券预计2026年至2028年归母净利润分别为1.98亿、2.71亿、3.49亿元，同比增速分别为38.47%、37.34%、28.72%，当前股价对应PE分别为43.37、31.58、24.53倍。（来源：华源证券研报，5月13日）

锐评：药康生物功能药效与模型定制业务高速增长，海外渠道升级叠加全球早研景气回升，国际化兑现期利润加速释放。

通信与硬件

16. 卫星物联网商用试验获批

华鑫证券双融日报指出，工业和信息化部批复北京国电高科科技有限公司开展卫星物联网业务商用试验，试验期两年，依托"天启星座"为用户提供广覆盖、低功耗、高可靠的物联网连接服务，在海洋渔业、能源水利、交通物流等领域实现全天候智能化数据采集与远程控制。（来源：华鑫证券研报，5月13日）

锐评：卫星物联网商用试验开启，天启星座率先落地，海格通信、翱捷科技等产业链公司迎来政策催化，低轨卫星互联网商业化进程加速

政策与产业

17. 电力改革深化，特高压提速

开源证券发布电力行业2026年中期策略，2026年初至4月30日电力板块上涨9.5%，跑赢沪深300，光伏发电上涨23.6%领涨。预计十五五期间我国将呈现"宽电量、紧电力"的电力供需格局，综合电价有望企稳。

容量电价基本能够覆盖煤电固定成本，折旧到期后有望贡献稳定盈利；水电低利率环境下具备长期配置价值；核电机制电价护航可持续发展；风电政策底已现，136号文推动新能源全面入市。（来源：开源证券研报，5月13日）

锐评：电力改革进入深水区，容量电价重塑煤电商业模式，特高压建设提速是最强政策催化，水电和核电红利属性在低利率环境下持续凸显

数据来源：Wind资讯、各券商研报、上市公司公告、政策文件要点

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