2026年10月27日晚间，思瑞浦（688536）披露了2026年第三季度报告。
前三季度营业收入26.92亿元，同比增长75.87%；归属于上市公司股东的净利润6.10亿元，同比增长384.33%；扣除非经常性损益后的净利润5.55亿元，同比增长568.89%。
第三季度单季更猛。营收10.86亿元，同比增长86.77%，环比增长20.23%；归母净利润3.03亿元，同比增长401.54%，环比增长49.51%。单季营收和净利规模双双创下历史新高。
拆开产品线看，信号链芯片前三季度收入18.52亿元，同比增长82.99%；电源管理芯片收入8.38亿元，同比增长61.93%。综合毛利率50.34%。
公司给的原因很朴素：光模块、汽车、工业这几个下游市场业务持续拓展，订单与交货规模稳步提升，带动收入增长；收入增长带来毛利增加，同时加强研发、销售、管理费用管控，费用增速被有效控制。
光模块这条线值得单独说。AI算力扩张把需求拉起来了，光模块里要用模拟芯片做信号调理和电源管理，这块订单是实打实的增量，不是概念。
在苏州工业园区碰到一个做芯片代理的老板，他说这两年代理商的日子最好过也最难过。最好过是因为需求旺，货不愁卖；最难过是因为原厂直销比例越来越高，中间商的空间被一点点挤。
毛利率50.34%这个数字，是这份财报里最有信息量的一项。
模拟芯片这行过去两年打过一轮狠的价格战，国产替代的玩家太多，同质化严重。能在这个环境里把毛利率守在50%以上，说明它卖的不是纯拼价格的标准品，是有一定壁垒的料号。
做工厂那几年有个体会：毛利率是护城河的温度计。毛利率往下掉，说明你在跟人比价格；毛利率能守住，说明客户离不开你。
扣非增速568.89%远高于归母的384.33%，这个差异也要看清楚。它说明去年同期有相当一部分利润来自非经常性损益，主业的改善幅度比表面数字更大。
对做实体生意的人来说，这份财报有一处可以直接借用：看一家芯片公司好不好，先看信号链和电源管理哪块涨得快。信号链跑在前面，说明它进了高价值场景。
思瑞浦这次是信号链跑在前面，82.99%对61.93%。结构是往好的方向走的。
接下来要盯的是第四季度。单季营收环比涨20.23%，这个斜率如果能在四季度延续，全年就是一条漂亮的曲线；如果掉下来，说明三季度的增长里有一部分是提前备货。
你在苏州工业园区做硬件的话，今年上游的模拟料号是更好拿了，还是更紧张了？